基于网络混合学习策略的股市投资者行为演化模型及仿真

针对投资者有限理性决策行为的模仿学习等特质,运用复杂网络、贝叶斯学习和社会学习理论,分别对个人投资者和机构投资者的投资行为决策机制进行系统性分析,由此构建基于网络混合学习策略的投资者行为演化机理和数理模型,并进行数理解析和模拟仿真。研究发现,投资者金融关联网络的拓扑结构对个人投资者行为动态演变具有较强影响,但对机构投资者的影响较弱;个人投资者的学习策略偏好影响其行为动态演变均衡状态的稳定性较为显著;机构投资者获取的私有信息精确度与其行为动态演变的均衡状态之间存在显著的非线性关联;投资者的初始行为状态对其投资行为动态演变均衡状态的影响效应均较弱。     

机构调研行为的示范效应研究——基于深证“互动易”平台的实验证据

基于深交所“互动易”平台的机构调研信息和投资者问答数据,以投资者关注为聚焦点,通过剖析机构调研行为-投资者关注-股票流动性的传导路径,检验中国股票市场机构调研行为的示范效应。结论表明,机构调研行为具有强烈的示范效应,能够通过引起其他投资者的关注,促进中短期股票流动性的提高,且机构调研行为越集中,这种示范效应越强。此外,对于信息披露质量较低和机构持股比例较低的公司,机构调研行为更容易引起投资者的关注,示范效应更强。研究结论验证了机构投资者的信息优势性和行为影响力,支持了投资者的信息解读能力,为机构投资者的市场引导作用提供解释依据。     

不完全信息下基于价格信号的投资博奕模型

在金融市场中,投资者的预期是决定市场走向的重要因素,而机构投资者的资源禀赋与其市场操纵行为的获利之间往往呈现正相关关系.通过描述机构和散户基于价格信号传递的对策过程,建立了一个博弈模型,模型演绎结果在理论上证实了上述经济现实.     

考虑相对业绩的最优投资选择博弈问题研究

研究了具有相互作用的两个竞争机构投资者之间的离散时间最优投资选择博弈问题,每个机构投资者都考虑其竞争对手的相对业绩.机构投资者可以投资于相同的无风险资产和不同的具有相关关系的风险股票,以反映投资的资产专门化.机构投资者选择投资组合策略使得期望终端绝对财富和相对财富的效用最大.首先,定义了Nash均衡投资组合选择策略.然后,在机构投资者具有指数效用函数的假设下,得到了Nash均衡投资组合选择策略和值函数的显示表达式,分析了机构投资者之间的竞争对Nash均衡投资组合选择策略的影响.最后,通过数值计算给出了各种情况下Nash均衡投资组合选择策略和值函数与模型主要参数之间的关系.结果表明:机构投资者之间的竞争会影响其对风险的承担,投资机会集对机构投资者的Nash均衡投资组合选择策略和值函数与模型主要参数之间的关系会产生很大的影响.     

道德偏好、经济准则与机构投资者持股的关系研究

本文以中国上市公司为研究对象,利用面板数据模型检验了我国企业社会绩效、经济绩效与机构投资者持股比例的关系,以考察机构投资者持股的道德偏好以及经济准则对这种偏好的影响。基于2006-2010年沪深两市902家上市公司的实证检验显示:(1)企业社会绩效与机构投资者持股比例显著正相关,即机构投资者制定投资决策时表现出了一定的道德偏好;(2)企业社会绩效与不同类型机构投资者持股比例的相关性差异较大,其中只与基金持股存在显著的正相关关系;(3)经济准则对机构投资者持股的道德偏好存在显著影响,不考虑经济绩效的情况下机构投资者偏好企业社会绩效好的公司,但按经济绩效优劣分组检验表明这种道德偏好仅存在于高经济绩效的样本公司中。     

离散时间多期机构投资者之间的竞争与资产专门化

研究了两个风险厌恶的竞争的机构投资者之间的离散时间最优投资选择博弈模型,每个机构投资者都考虑其竞争对手的相对业绩.机构投资者可以投资于相同的无风险资产和不同的具有相关关系的风险股票,以反映投资的资产专门化.机构投资者选择动态投资策略使得终端绝对财富和相对财富的加权和的期望效用最大.首先,定义了Nash均衡投资策略.其次,在资产专门化和机构投资者具有指数效用函数下,得到了Nash均衡投资策略和值函数的显示表达式,分析了机构投资者之间的竞争对Nash均衡投资策略和值函数的影响.然后,在资产分散化和股票的收益率服从正态分布下,得到了Nash均衡投资策略和值函数的显示表达式,给出了Nash均衡投资策略和值函数与模型主要参数之间的关系.最后,通过数值计算给出了机构投资者采取专门化投资策略,还是分散化投资策略的条件.结果表明机构投资者之间的竞争会影响其对风险的承担,投资机会集对机构投资者的Nash均衡投资策略和值函数会产生很大的影响.     

带中心结构的社会网络关系测度问题探讨

带中心结构的社会网络是典型的现实网络类型.为了兼顾所有节点间关系信息,解决带中心结构的社会网络关系测度问题,选择Tabu搜索算法的块模型,提出综合测度节点角色和地位的指标.仿真实验进一步表明,提出的方法不仅将节点分"块",测度"块"间关系,同时提高网络节点评价维度的全面性、节点自带信息利用的充分性和对节点刻画的准确性,为社会网络关系测度问题研究提供一种工具,具有一定的现实意义.     

信息波动条件下的机构重复博弈分析

本文建立了一个信息波动条件下的机构重复博弈模型，对机构投资者之间的博弈行为进行了分析。结果表明。信息冲击是导致机构投资者做出买卖决策的关键原因；机构投资者的合作均衡和背离均衡均不是风险占优均衡；在信息冲击下，机构博弈是动态的重复博弈过程。     

真实及虚拟社区的网购人际影响关系网络结构特征研究

真实社区及虚拟社区是消费者发布、传播、获取口碑信息的重要渠道,社区成员之间通过口碑信息交流产生购物人际影响关系,本文选取约200个真实社区和400个虚拟社区,以社区内约十万名成员的两百万条淘宝真实交易数据为基础,从社会网络的视角构建表征社区网购入际影响关系的有向有权网,并用社会网络分析法从网络内含度、网络密度、中心性、凝聚子群四方面对社区人际影响关系网络的结构特征进行研究,探索社区内网购人际交流、传播及影响的规律,为社区口碑营销提供理论基础和实践指导..     

基于社会网络分析的“系统科学大会”可视化探析

考察某领域研究的学术会议对本领域科研工作具有重要意义.文章以第一届"系统科学大会"(CSSC2017)的399篇投稿为数据基础,采用自然语言处理相关方法对数据预处理后构建关键词网络、合著网络、作者共享关键词网络以及机构共享关键词网络等单模网,基于社会网络分析的方法对网络结构以及节点中心性进行探析,通过网络分析工具Gephi可视化系统科学领域当前研究热点、研究人员、研究机构等之间的关系,进而定量地考察系统科学大会所反映的该领域的地域特性、学科特性以及合作状况,最后通过构建关键词/领域、作者/领域和机构/领域3个二模网络进一步分析研究焦点、作者、机构与领域之间的关系.     

在线网络借贷投资决策模型及实证研究

P2P网络借贷作为电子商务在金融领域的延伸与应用,近年来得到广大学者的关注.但是目前的理论研究中,鲜有从投资者信息挖掘的角度进行投资决策分析.本文提出一个新颖的方法,即投资者构成分析方法,通过分析贷款的众多投资者信息遴选出最有价值的投资,辅助投资者进行投资决策.首先从投资者的历史投资收益率、风险偏好以及投资经验三个维度构建投资者档案(investor profile),进而基于投资者档案构建投资者构成分析模型,最后通过美国最大的在线网络借贷网站Prosper的数据,对本文提出的构想及模型进行了实证研究.实验结果表明本文提出的利用投资者构成分析的方法辅助投资者进行投资决策是可行的,文中构建的模型表现出良好的预测能力,能够有效地筛选出有价值的投资.     

考虑非合作行为的社会网络大群体共识决策模型

在社会网络环境下的大群体决策问题当中,决策专家之间的社会网络关系对决策过程和结果的影响至关重要.文章创新地提出一种考虑决策专家社会网络关系和非合作行为的大群体共识决策模型,有效促进大群体共识的达成.首先,根据决策专家的偏好信息和社会网络关系,改进经典Louvain社区发现算法,对大决策群体进行社区划分.其次,运用社会网络分析方法确定决策专家个体和社区的权重.随后,根据决策专家的偏离程度对决策专家非合作行为进行识别,并考虑社会网络关系的影响对非合作行为进行管理,以此构建共识决策模型.最后,通过案例分析来验证所建立共识决策模型的可行性和有效性.文章构建的共识决策模型,不仅在大群体社区划分过程中,创新性地同时考虑决策专家的偏好信息和社会网络关系的影响,并且在非合作行为管理过程中,也考虑到了社会网络关系对非合作行为决策专家偏好调整的影响,使其更适应社会网络决策环境.     

在线极化辩论立场与理性表达关系研究

网络在人们生活中扮演着越来越重要的角色,各种网络行为对现实社会的巨大影响和作用被真切地记录下来.时至今日,网络民意和网络行为已吸引了不同学科的研究.文章将利用真实的网络用户生成数据,对中医辩论中用户立场及理性表达水平等展开研究.以最具影响力的华语BBS"天涯论坛"发帖中具有代表性的两极化辩论为研究素材,针对议题,给定辩论参与者理性表达水平的定量计算方法,并集中研究两极化辩论中理性表达水平与立场之间的关系.文章展现了自动化分析辩论立场、辩论主题、辩论理性水平的方法,体现了一种对围绕论题辩论研究的新视角,为社会管理创新提供了一种可能的支持手段.     

基于多层网络的中国企业风险投资(CVC)影响力动态评价研究

影响力是对被评价主体能力的综合的动态的反应.企业风险投资(corporate venture capital,CVC)作为联系产业资本与技术创新的重要方式,对促进创业企业发展和激励创新有不可忽视的作用.对其影响力进行动态评价,可以综合反映其动态能力,有利于其他主体对其进行直观评估.文章基于CVC多层社会网络,构建了包括整体网-社群网-自中心网的多维影响力评价模型,并加入时间权重,对时序数据提出基于移动时间窗的动态评价模型.该模型既能对被评价对象在静态时间窗上进行多维度影响力评价,又可以反映动态时间窗中影响力变化趋势及其时间延续性,动态衡量被评价对象的多层次综合影响力.文章采用该模型对中国国资背景的CVC进行了动态影响力评价,验证了所研究在实际应用上的有效性.该方法将多层社会网络与影响力综合评价模型相结合,为动态评价方法研究提供了新的思路,可用于对具有网络特征和时间延续性的对象进行动态综合评价.     

内部交易行为对股票价格影响机制研究

上市公司的内部人或者机构投资者通常拥有比其他投资者更多的信息,诸多实证研究已经证明内部交易者能够利用私有信息在市场中获利.我国自2014年起开始在新三板市场中实施做市商制度,在这一大背景下,主要对内部交易者的交易行为进行了理论预测性研究.在经典的信息模型框架下,通过讨论股票价格的鞅性,建立了一种带有预防对冲策略控制系数的风险厌恶模型.模型表明内部交易者可以充分利用私有信息对做市商的定价进行预测,并且有针对性的选择交易策略以获利.     

机构投资者参与公司治理监督的非合作对策

本文研究了 n个机构投资者在参与公司治理 ,对公司实施监督的过程中非合作博弈情况 .在 n个机构投资者不卖出股份等相关假设下 ,其非合作博弈结果是 ,持有股份最大机构投资者才会对公司进行监督 ,其他股东采取搭便车策略 .     

金融证券分析师投资评级数据的分析和挖掘

证券分析师为股票市场提供上市公司的信息,是股票市场上的重要角色.随着中国股市的发展,各类证券投资咨询机构发布的投资研究报告也越来越多,它们对投资者特别是机构投资者发挥着越来越大的影响.通过建立该问题的数学和统计模型,评估了证券分析师投资建议的实际效果,并通过数据挖掘方法进一步筛选出了各个行业的明星分析师.对金融证券分析师投资评级数据的深入分析和挖掘,有助于投资者更加合理有效的使用这些信息.     

融入情感分析与用户热度的社交网络用户可信度量方法

近年来,移动信息技术的迅速发展使得在线社交网络进入高速发展阶段,用户可在社交网络中进行信息交互,但网络中具有强影响力的不可信用户往往会引导大众产生情感偏差和信息偏误,这严重影响了网络安全,故研究社交网络中的用户可信度量模型迫在眉睫.结合社交网络用户节点的网络链接结构、情感和热度,以识别和评估社交网络中的信息来源及用户可...     

期权隐含投资者情绪与股市波动率

研究表明,期权价格中蕴含着市场前瞻性的信息,其有助于预测未来股市波动率.特别地,从期权价格中提取的隐含投资者情绪相比从股市提取的投资者情绪包含更多的信息(前瞻信息),对股市波动性分析具有重要的参考价值.鉴于此,文章采用上证50ETF期权价格数据,利用GJR-GARCH-FHS模型估计经验定价核,通过将其分解为新古典成分和行为成分(情绪),从中提取出期权隐含投资者情绪.进一步,构建波动率指标和预测回归模型,实证分析期权隐含投资者情绪与股市波动率的关系以及期权隐含投资者情绪对股市波动率的预测作用.实证结果表明:期权隐含投资者情绪在一定程度上对股市波动率具有预测作用;当期和滞后一期的期权隐含投资者情绪都对股市波动率产生一定的正向影响,且当期影响更大;历史的股市波动率对当期股市波动率也存在显著的正向影响;当期和滞后一期的期权隐含投资者情绪对股市波动率都具有较强的预测能力,并能显著提高对股市波动率的预测精度.     

中国股市价格-交易量动态因果关系研究

研究了中国股票市场交易量是否含有预测未来收益变动的有价值信息 .实证结果表明 :交易量和收益序列存在即期的正相关关系 ;过去交易量包含未来绝对收益变动的有价值信息 ;中国股票市场交易量和收益序列存在双向的线性因果关系 ,交易量不仅传递价格绝对变动量的信息 ,而且在很大程度上还传递价格变动方向的信息 .