基于双因素利率期限结构模型的国债市场利率行为研究

本引用一种新的计量经济学方法-高斯估计法，通过Gauss语言编程，使用国债市场短期利率数据对双因素连续时间利率期限结构模型进行了参数估计和预测，得出的结果较理想，从而能更好的了解国债市场短期利率行为特点。     

Hull-White利率模型仿真与债券估值

应用Vasicek模型和Nelson-Siegel模型估计Hull-White利率模型的参数,运用蒙特卡洛方法模拟利率路径,根据利率路径估计中国国债的价值,并进行敏感性分析.结果表明,运用蒙特卡洛方法模拟Hull-White利率模型,具有计算简单和运算速度快的特点,且债券估值的结果较为精确.该方法可广泛地应用于债券及其衍生品的定价分析.     

利率期限结构与宏观经济变量的相互关系研究

本文研究了利率期限结构与宏观经济变量之间的相互关系。运用利率期限结构与宏观经济变量的无套利模型,对向量自回归模型进行了扩展,将其引入到状态空间模型框架中,基于卡尔曼滤波并结合EM算法对模型参数进行了有效估计,结合实际数据对利率期限结构与宏观经济变量的相互影响关系进行了实证研究。结果表明:利率期限结构与宏观经济变量的双向影响关系显著;宏观经济变量对利率期限结构具有一定的解释力;研究利率期限结构时,宏观经济变量的影响作用不能忽略。     

随机利率下期权定价的探讨

利用Ho-Lee和Vasicek模型的简化形式推导出了Black-Scholes假设下的随机利率欧式期权定价公式,对无风险利率是常数的期权定价模型进行扩展,并与一般情况进行了分析与比较。     

随机利率下的风险模型

本文考虑一种具有随机利率的风险模型。对随机利率则取一般的独立增量过程 ,得到总索赔额精算现值的各阶矩 ,并在某些条件下给出矩的具体表达式     

随机利率下亚式期权的定价模型

§1Introduction Asianoptionpayoffdependsontheaverageofassetpricesoverthelifeofoptions.Theirpopularityistoavoidthepossiblepricemanipulationatthematuritydatefor ordinaryoptions.ItturnsouttobedifficulttoderiveBlack-Scholes-likeclosed-form formulaforAsianoptionsbecausethedistributionofarithmetic-averageassetpricesdoes nothavestandardexpression.AlotofworkhasbeendoneonpricingAsianoptionssince KemmaandVorst(1990).Manytreatmentsdealwiththecaseofgeometricaverageforthe firststepeitherasanapproximatio…     

关于CIR模型中即期利率的条件密度及贴现债券定价(英文)

本文对CIR模型运用Kolgomorov向后方程给出即期利率的条件密度所满足的偏微分方程 ,并用谱方法将该密度表达成一个Laguerre型的正交级数之和 ,借助一个经验级数和公式 ,我们得出了该和式的第一类修正贝塞尔函数表达式 .同时 ,我们猜测贴现债券价格关于即期利率的特殊表达式 ,并通过求解两个一阶常微分方程验证了我们的猜测 .在文章的结尾 ,我们给出了贴现债券价格的条件期望和方差以反映必要的矩信息 .     

具有复合泊松损失和随机利率的巨灾期权定价

分析了带有复合泊松损失过程和随机利率的巨灾看跌期权的定价问题.资产价格通过跳扩散过程刻画,该过程与损失过程相关.当利率过程服从CIR模型时,获得了期权定价的显式解,并给出相关证明.通过一个实例,讨论了资产价格与期权价格的关系.     

随机利率及随机收益保证下的投资策略

考虑随机利率环境及随机收益保证下基金经理的投资组合问题。利用鞅方法,得到了最优投资策略的显性解。结论表明,最优投资策略包括三个部分：投机策略、利率套期保值策略以及随机收益保证的复制策略,且该最优策略等价于将一部分资金投资于确保终端时刻获得最低收益的基准组合,而剩余资金则依照无保证情况下的最优策略进行投资。     

随机利率下的比例赔付保险模型

本文在传统精算学的基础上,对随机利率下的财产险中的比例赔付额(赔付额与时间相关)进行了分析,计算了随机利率下的比例赔付保险的纯保费和责任准备金,以及相关公司的风险.本模型的特点是将随机利率引入比例赔付保险,这样计算的纯保费等各项数据更加贴近实际;其次本模型中的赔付额与时间相关,这样险种更加灵活,具有吸引力.本文对于保险公司的财产险实务具有参考价值.     

American Options in the Heston Model with Stochastic Interest Rate and Its Generalizations

Abstract

We consider the Heston model with the stochastic interest rate of Cox–Ingersoll–Ross (CIR) type and more general models with stochastic volatility and interest rates depending on two CIR-factors; the price, volatility and interest rate may correlate. Time-derivative and infinitesimal generator of the process for factors that determine the dynamics of the interest rate and/or volatility are discretized. The result is a sequence of embedded perpetual options arising in the time discretization of a Markov-modulated Lévy model. Options in this sequence are solved using an iteration method based on the Wiener–Hopf factorization. Typical shapes of the early exercise boundary are shown, and good agreement of option prices with prices calculated with the Longstaff–Schwartz method and Medvedev–Scaillet asymptotic method is demonstrated.     

基于动态利率风险免疫的银行资产负债优化模型

本文以CIR动态久期缺口的免疫条件为约束进行多资产和多负债的利率风险控制,通过建立线性规划模型来进行银行资产的最优配置。本文的创新与特色:一是通过引进随时间变化的动态利率久期参数构造利率风险控制条件,建立了控制利率风险的资产负债优化模型。改变了现有研究忽略利率动态变化、进而忽略平均久期动态变化的弊端。事实上,利率的动态变化必然引起平均久期的变动,忽略利率变动的控制条件是无法高精度地控制资产配置的利率风险的。二是通过以银行资产收益最大为目标函数,以动态利率久期缺口免疫为主要约束条件,辅以监管的流动性约束匹配银行的资产负债,回避了利率风险对银行所有者权益的影响,避免了利率变动对银行资产所有者带来的损害。     

On the Distribution of Duration of First Negative Surplus for a Discrete Time Risk Model with Random Interest Rate

In this paper, we examine further annuity-due risk model presented by Cai (Probability in the Engineering and Informational Sciences, 16(2002), 309-324). We consider the computation for the distribution of duration of first negative surplus and the algorithm is shown for calculating probability that ruin occurs and the duration of first negative surplus takes any nonnegative integers values. Numerical illustration for the main result is given.     

随机利率下的可分离债券的定价

假设股票价格服从对数正态分布,利率是随机的,且股票价格的波动率,无风险利率均为时间的确定性连续函数,通过选取不同的计价单位及概率测度的变换,利用鞅的方法研究了随机利率下的可分离债券的定价,并得到了可分离债券的定价公式.     

随机利率下DC型养老金的随机微分博弈

本文研究了Vasicek随机利率下DC型养老金的随机微分博弈.金融市场是博弈的"虚拟"手,博弈中养老金计划投资者占主导.研究目标是:通过养老金计划投资者和金融市场之间的博弈,寻找最优的策略使得终止时刻财富的期望效用达到最大.在幂效用函数下,运用随机控制理论求得了最优策略和值函数的显式解.最后,解释了所研究的结果在经济上的意义,并通过数值计算分析了一些参数对最优策略的影响.     

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This paper investigate a stochastic differential games for DC (defined contribution plans) pension under Vasicek stochastic interest rate. The finance market as the hypothetical counterpart, the investor as pension the leader of game. Our goal is through the game between pension plan investor and financial market, obtain optimal strategies to maximizes the expected utility of the terminal wealth. Under power utility function, by using stochastic control theory, we obtain closed-form solutions for the value function as well as the strategies. Finally, explain the research results in the economic sense, and though numerical calculation given the influence of some parameters on the optimal strategies