激励之道

当前市场环境下,中国企业需要理性考量如何建立有效的长期激励机制,以平衡经营中资金、成本、人才等核心问题。经历了经济危机的洗礼后,世界经济形势总体上仍然严峻复杂,在宏观调控和微观调整等措施下,中国经济形势呈现＂通胀与增速放缓＂的双缓特征,进一步面临转型与增长的考验。在此经营环境下,中国企业充分认识到需要依托管理,稳定经营力求增长,更多关注企业中长期绩效成果,     

基于股票换手率的市场时机与外部融资方式选择研究——来自中国A股上市公司的经验证据

市场时机资本结构理论认为企业在股票价格高估时发行股权融资,低估时选择回购股票或发行债务融资,当前资本结构是企业过去融资发行市场时机的累积结果.目前的实证研究主要基于市值账面比(M/B)指标作为市场时机代理变量,然而这一指标引起学者们很大争议,研究结论缺乏可靠性.本文根据我国资本市场实际特征选择股票换手率作为市场时机代理变量,实证检验了市场时机与外部融资方式选择的关系,以及对资本结构动态变动的综合影响.研究结论显示,换手率在企业权益融资中具有重要作用,换手率较高时企业选择发行更多的股权融资.并对资本结构变动具有显著的负向影响.这表明我国上市公司确实存在着融资选择的市场时机效应.