引入风险价值约束的投资组合理论

风险价值(VaR)是近年来最为流行的风险管理工具．本文在无风险证券情形下，将VaR约束引入到传统的均值一方差投资组合理论中，考察了此时投资组合的有效前沿以及投资组合选择的变化，并指出了VaR约束对证券投资基金组合管理的意义．     

VaR约束下的M-V模型在股票配置决策中的应用

研究了建立在VaR约束基础上的投资组合优化模型,并在实证分析中将其应用于股票配置决策上。     

背景风险与主权财富基金风险资产配置研究

在构建理论模型进行分析后,以全球17个国家和地区的主权财富基金为研究样本,采用2009至2011年的非平衡面板数据,首次就背景风险对主权财富基金风险资产配置的影响进行了实证研究.研究表明,主权财富基金的背景资产和金融资产相关性越高、背景资产来源集中度越高,其风险资产配置比例越低;主权财富基金背景负债和金融资产相关性越高,其风险资产配置比例越高.另外,如果主权财富基金规模越大,其风险资产配置比例也会越高.本文的理论与实证结论对主权财富基金从国家背景视野进行战略资产配置具有指导作用.     

含交易费用和机会约束的投资组合模型

在证券收益率服从正态分布的前提下,建立了有交易费用存在时的机会约束下的均值一标准差投资组合模型,讨论了最优解的存在性和唯一性．然后在均值一方差模型有效边界的基础上引入机会约束,得到了该模型的有效边界及其最优解,最后举例予以说明．     

基于Black—Litterman模型的资产配置研究

资产配置在金融投资中起着举足轻重的作用，通过合理而有效的资产配置，投资者可以在不同的金融工具间进行比例的调节，从而获得同等风险下的最大收益．将Black-Litterman方法应用于股票资产配置中，通过对国内若干行业股票收益率的分析，获得比传统投资收益更大的收益．     

一种基于约束的产品配置模型

基于PDM系统产品配置管理的概念,描述了产品配置过程和配置模型,并对产品配置管理过程进行了深入分析及抽象.通过引入容器的概念和约束满足机制,提出一个基于约束的新的配置管理模型并介绍该模型的实现及其应用.     

Kelly CVaR模型在大类资产配置中的应用

将CVaR方法和Kelly公式结合起来,建立了Kelly-CVaR模型,在CVaR控制风险的前提下,使用Kelly公式的思路配置资产,即在确保组合净值的平均损失率不超过给定水平的前提下,最大化资产增值率;运用Kelly-CVaR模型对中证全指、中证全债和Wind商品指数进行资产配置实证,回测期为2007-01-01到2016-12-31,3个月换仓一次,回测结果显示,根据模型配置的投资组合取得的收益率显著超过了各资产的收益率,并且夏普比率也要高于各资产,说明模型具有良好的资产配置效果。     

含无风险资产时组合投资的有效边界

本文应用图解法和规划法给出了存在无风险资产时投资者的有效边界，特别是存在无风险资产情况下用规划法确定有效边界的推导过程弥补了许多文献对规划法确定有效边界的不足，可以指导投资者按照本文给出的结果进行实际的投资操作。     

一种基于GARCH模型的多阶段随机最优组合模型

Hibiki在文[13]中利用模拟路径提出一种Hybrid模型.文章在该模型的基础上作了一定的改进,利用GARCH模型得到相应的股票的时间序列价格;风险度量方法CVaR来控制风险.另外,考虑了交易费用和不允许卖空等市场客观因素.并且将模型转化为一种较易求解的线性规划进行求解,并利用模拟路径方法对本文模型与Hybrid模型进行的一些比较分析,数值实验表明了文中的模型可以更好的控制风险.     

基于ARMA-GARCH模型的风险价值与条件风险价值计算

基于ARMA-GARCH模型,给出风险价值VaR、条件风险价值CVaR的计算公式,分别在标准正态分布、student＇T分布、Skewed-T分布、广义误差分布条件下对模型进行数值模拟,并用上证A股、大同煤业股票相关数据拟合模型来进行实证分析.结果表明,利用ARMA-GARCH模型给出的计算公式能够准确地估计VaR值与CVaR值,并且随着给定概率水平p的减少,VaR与CVaR的值增大,对于给定同一概率水平的CVaR值比VaR值大,CVaR比VaR更能体现风险度量的大小.     

发电资产最优组合分配的WCVaR风险度量方法

由于多个子市场具有不同的价格波动特性和收益率随机变化特性,为了追求利润最大、风险最小,风险管理方法已用来研究发电资产分配（GAA）问题．为了避免条件风险价值（CVaR）方法解决该问题的不足,建立了基于Worst-case Conditional Value-at-risk（wCVaR）理论的新的3个最优组合模型．在随机变量混合分布条件下将模型进一步简化、推广,并建立了3个相应的发电资产组合分配的模型．对发电商在现货市场和远期合同市场资产的分配比例和有效前沿进行了算例测试,测试结果表明了理论分析的正确性和模型的有效性．     

基数约束的投资组合优化问题的遗传算法及实证分析

研究带有基数约束的投资组合优化问题的均值方差模型,给出了基于优先权编码的遗传算法及求解步骤.基于沪深股市20种股票的实际交易数据进行实证分析,结果表明,本文给出的遗传算法是成功的、有效的.     

使用logistic回归模型确定投资者的风险资产配置——基于个人投资者问卷调查数据的实证分析

该文基于中国国内基金公司对个人投资者所作的调查问卷数据,使用对比分析和多元logistic回归模型,研究了中国个人投资者风险资产的配置。通过考察投资者的个人特征、行为金融因素、投资经历和变现要求等因素对其风险资产配置的影响,发现中国个人投资者风险资产配置受个体特征影响较大。相对于基金投资而言,更偏爱股票投资的个人投资者具有如下特征:年龄为40岁左右,具有本科学历、高收入,职业为国企员工、管理人员或自雇人士,性别为男性。同时,在基金投资中的行为偏差比较严重、非理性程度较高的投资者也会更偏爱股票投资。     

一个扩展的含资本结构因子和交易成本的证券组合投资模型

通过在经典的投资组合Markowitz均值-方差模型基础上引入资本结构因子和交易成本系数，建立了考虑交易成本和资本结构因子的投资组合最优化模型，给出了最优投资比例公式，讨论了交易成本及资本结构变化对有效边界的影响．最后通过实例进行了说明．     

投资和融资的结合能够提高资产价值吗?——基于台指的分析

本研究以台湾股价指数所代表之市场投资组合为例,来探讨投资人是否能通过融资投资组合来达到资产价值的最大化.利用重复抽样法模拟不同投资期间的报酬率,再进一步求算出不同投资期间的期末资产价值.研究结果显示,无论是在长期或是短期,融资的投资策略对于资产价值会有负面的影响.研究中也发现另一个有趣的结果,当融资的程度愈大,投资的期间愈长,最后会使期末的资产价值产生大幅度的减损,而且在不同的投资期间存在着相同的最适持股比率(70%至80%).此结果说明,投资人欲最大化其投资收益价值,不只不应该使用融资操作,还应将持股比例维持在此最适比例,剩余比例的资金则投资在无风险资产上.最后,本研究进一步利用风险值分析,研究融资投资组合在特定的期间里每一元的期初投资最大可能损失之金额,其结果可提供投资人做融资投资决策之参考依据.     

考虑有交易成本的证券组合的有效前沿研究

利用均值一方差模型,讨论了有交易成本的证券组合的有效前沿问题,并给出了有交易成本的n种风险资产的证券组合以及n种风险资产与一种无风险资产的证券组合的有效前沿特性的两个结论．该研究不同于CAPM那样的一般均衡模型,不需要假设市场是否达到一般均衡的条件,使投资组合有效前沿问题的研究结论更贴近于实际．     

资本结构变化对含存贷利差的投资组合的有效边界的影响

作者分析了交易成本和资本结构变化对证券组合投资有效边界的影响,建立了含存贷利差、交易成本和资本结构因子的投资组合模型,给出了存贷利率不同时的最优投资组合及有效边界,并讨论了资本结构变化对投资策略的影响.     

国有资产经营绩效评价模型及应用研究

运用解析方法建立起国有资产经营绩效评价模型,模型选择了１４项指标,涵盖资产运营效益,资产质量,偿债能力,发展能力和社会贡献等５个方面而且将市场占有率、人力资源,等指标引入评价模型之中,具有较强的客观性和先进性,并应用此模型,对我国某一上市公司的国有资产经营绩效进行了评价。     

带有资金下界约束的组合投资及其灵敏度分析

研究了带有资金下界约束的M-V(mean-variance)证券投资组合的扰动问题.提出了带有资金下界约束的M-V证券投资组合模型,给出了模型的最优解和有效前沿.对有效前沿和最优解进行了灵敏度分析,得到了有效前沿的运动规律和最优解的扰动规律.