基于比例优势模型的上市公司财务困境预测研究

在激烈的市场竞争中,现代企业非常关注风险管理,注重防范与控制风险,而风险管理的关键是预测与控制财务风险。生存分析模型能动态地预测风险事件发生的概率,本文精比例优势模型应用干我国上市公司财务困境预测,根据边际似然与ALASSO变量选择程序,确定了影响财务风险的主要因素,获得模型参数估计,考察了比例优势模型财务困境预测判断能力,比较了Cox模型和比例优势模型这两种生存模型的财务风险预测效果。结果表明,比例优势模型能展现企业财务困境的发展过程,具有较好的财务困境预测能力。     

房企财务风险防范

随着全球经济的发展,国际竞争越来越激烈,新经济时代已经到来,对财务风险进行控制是房地产企业财务管理的核心内容。为了更好地防范房地产企业财务风险,必须深入分析房地产企业财务风险的表现形式,对风险防范问题进行评估和研究,充分发挥房地产企业财务风险管理职能,避免企业财务风险危机发生。     

并购财技之四：安全策

与国内并购相比,海外并购会面临一些特殊的风险,而在全球经济都受到金融危机冲击的今天,并购专家张永先生针对这些风险的防范建议对于国内并购也同样具有借鉴意义。     

并购思与行（下篇）

在上期专栏中,笔者与大家分享了CFO在跨境并购中,应该如何进行战略层面的思考。本期,笔者将进一步结合实战经验,从并购实际操作角度,重点谈淡CFO应如何发挥风险控制职能、推动并购成功。     

活力百强 新鲜出炉——打捞活力

“‘活’,首先是活着,一定要防范风险：‘力’,是指长跑的耐力,而不是短跑。”中沪深投资有限公司总经理赵一军这样解读“活力”。南开大学商学院李维安教授是企业活力评价方面的专家。他在接受采访时,也特别强调了在现阶段防范风险对于企业保持活力的重要性。“一定要建立风险防范系统。因为在目前的状况下,要保持财富的平稳增长,风险的防范是第一位的。这里的风险不光包括财务风险,还包括治理风险。”而对于企业如何保持活力,     

中联重科并购危情

大举并购的背后,公司未来发展面临着巨大的财务风险与经营风险,中联重科目前迎来了最关键的艰难时刻。     

旅游上市公司财务风险评价的可变模糊改进方法

为克服旅游上市公司财务风险评价方法的不足,提出可变模糊改进方法.首先,基于集对模糊联系度,构造相对隶属度矩阵,进而建立可变模糊综合评价模型;然后,结合评价等级特征值,运用二元语义方法确定评价等级和阈值;最后,将方法应用于旅游上市公司财务风险评价问题.结果表明:旅游上市公司财务风险等级为Ⅱ级,即风险较低,且通过计算可发现收现能力和成长能力是影响其风险等级的主要因素,是旅游上市公司财务风险管理的重点.     

以生产企业为核心的食品供应链风险评价研究

食品质量关乎人们的生活品质和身体健康,而食品质量的高低与以生产企业为核心的食品供应链风险高度相关.控制食品质量,则需要分析和评价食品供应链风险,但现有的食品供应链风险研究文献中缺乏针对以生产企业为核心的食品供应链风险的分析与评价.采用文献研究和理论分析相结合的方法对以生产企业为核心的食品供应链风险进行基于数据包络分析的模糊综合评价.首先,分析了以生产企业为核心的食品供应链风险的影响要素,构建了风险指标体系;其次,依据所建立的风险指标体系,运用基于数据包络分析的模糊综合评价方法对供应链风险进行了系统评价,克服了模糊综合评价的主观性弊端,使经过数据包络分析后的数据更接近以生产企业为核心的食品供应链运作的实际情况;最后,通过算例验证了此方法的有效性.     

上市公司资本运营绩效评价及实证研究

从资本运营的角度对上市公司经营绩效进行评价,由于以股价变动为基础的反常收益评估法不适用于我国现实情况,采用以财务指标为基础的评价体系并通过因子分析法构造评价企业并购绩效的综合函数,对上市公司并购前后的业绩情况进行对比;并据此对中国石油天然气股份有限公司2005年并购事件的绩效进行了评价分析.在此基础上,提出一套引入非财务指标定性定量相结合的综合指标评价体系.     

国际工程承包风险的模糊综合评价

风险是客观存在的,并与利益共存.作为国际工程承包商要想在竞争日益激烈国际市场上寻求发展,就必须迎着风险前进.为了达到利用、回避、防范或转移风险的目的,运用专家调查法及AHP法设计了国际工程承包风险的综合评价指标体系,并确定了指标权重.最后用模糊评价方法对国际工程承包风险进行了综合评定,并进行了实证分析.     

模糊影响图评价算法在供应链金融信用风险评估中的应用

传统的银行信贷模式风险评价专注于个体企业的财务数据.供应链金融新融资模式下的信用风险评价不同于传统的融资模式风险评价,它的评价范围更宽,不确定性因素更加复杂.在分析供应链金融模式的信用风险评价体系的基础上,结合模糊集和影响图理论建立了模糊影响图评价模型,对评估中难以量化的问题进行模糊处理,对变量之间的模糊影响关系进行分析,最后计算出信用风险概率分布.方法定性与定量相结合,为供应链金融新模式下的风险评估提供了一种新思路.     

产业生命周期视角下的并购期权价值评估方法优化研究

由于并购活动具有期权的特点,其价值常采用Black-Scholes模型计算。但传统的Black-Scholes模型没有考虑产业生命周期对并购期权价值的影响。本文分析了产业生命周期不同阶段并购期权价值的特点,指出期权价值随产业生命周期的不同发展阶段而变化。研究通过采用Gompertz曲线预测模型拟合产业生命周期曲线,并对其作适当变换,推导出了修正系数η_t,对并购期权价值的Black-Scholes评估模型进行了优化。这种优化有助于避免评估过程中的高估风险,从而使并购价值的计算更合理,确保并购决策更具科学性。     

An intelligent-agent-based fuzzy group decision making model for financial multicriteria decision support: The case of credit scoring

Credit risk analysis is an active research area in financial risk management and credit scoring is one of the key analytical techniques in credit risk evaluation. In this study, a novel intelligent-agent-based fuzzy group decision making (GDM) model is proposed as an effective multicriteria decision analysis (MCDA) tool for credit risk evaluation. In this proposed model, some artificial intelligent techniques, which are used as intelligent agents, are first used to analyze and evaluate the risk levels of credit applicants over a set of pre-defined criteria. Then these evaluation results, generated by different intelligent agents, are fuzzified into some fuzzy opinions on credit risk level of applicants. Finally, these fuzzification opinions are aggregated into a group consensus and meantime the fuzzy aggregated consensus is defuzzified into a crisp aggregated value to support final decision for decision-makers of credit-granting institutions. For illustration and verification purposes, a simple numerical example and three real-world credit application approval datasets are presented.     

基于改进模糊综合评价法的小微企业

本文结合小微企业的具体环境及实际情况构建小微企业信用评价指标体系,通过对比分析国内外信用评价方法,提出一种基于信息熵与层次分析法(AHP)结合的改进综合评价法,该方法利用信息熵计算客观权重,运用层次分析法计算主观权重,并对主客观权重进行拟合得出综合权重,分析得到小微企业信用评价等级,实现对小微企业金融风险的分析。实验结果表明,基于改进模糊评价法的小微企业金融风险分析模型可操作性较强,评估结果相对准确合理。     

基于模糊集理论的铁路建设项目融资方案综合后评价

铁路建设项目融资方案的优劣决定了项目建设的风险和效益.本文首次提出并明确了铁路建设项目融资方案后评价的概念,指出铁路建设项目融资方案后评价包括投入总资金后评价、资金结构后评价、融资成本后评价、融资风险后评价和资金使用计划后评价五项内容,给出了基于模糊集理论的铁路建设项目融资方案综合后评价的模糊综合评价模型,并通过实例验证了模型的实用性和可操作性,为后评价时点对已运营的铁路建设项目融资方案优劣评价提供了一种简单、科学的综合评价方法.     

A jump-diffusion model for option pricing under fuzzy environments

Owing to fluctuations in the financial markets from time to time, the rate λ of Poisson process and jump sequence {V_i} in the Merton’s normal jump-diffusion model cannot be expected in a precise sense. Therefore, the fuzzy set theory proposed by Zadeh [Zadeh, L.A., 1965. Fuzzy sets. Inform. Control 8, 338-353] and the fuzzy random variable introduced by Kwakernaak [Kwakernaak, H., 1978. Fuzzy random variables I: Definitions and theorems. Inform. Sci. 15, 1-29] and Puri and Ralescu [Puri, M.L., Ralescu, D.A., 1986. Fuzzy random variables. J. Math. Anal. Appl. 114, 409-422] may be useful for modeling this kind of imprecise problem. In this paper, probability is applied to characterize the uncertainty as to whether jumps occur or not, and what the amplitudes are, while fuzziness is applied to characterize the uncertainty related to the exact number of jump times and the jump amplitudes, due to a lack of knowledge regarding financial markets. This paper presents a fuzzy normal jump-diffusion model for European option pricing, with uncertainty of both randomness and fuzziness in the jumps, which is a reasonable and a natural extension of the Merton [Merton, R.C., 1976. Option pricing when underlying stock returns are discontinuous. J. Financ. Econ. 3, 125-144] normal jump-diffusion model. Based on the crisp weighted possibilistic mean values of the fuzzy variables in fuzzy normal jump-diffusion model, we also obtain the crisp weighted possibilistic mean normal jump-diffusion model. Numerical analysis shows that the fuzzy normal jump-diffusion model and the crisp weighted possibilistic mean normal jump-diffusion model proposed in this paper are reasonable, and can be taken as reference pricing tools for financial investors.     

基于具有LR型模 糊输出回归模型的上证指数预测

以对称二次型模糊回归模型为基础,引入一般二次模糊回归模型,利用模糊最小二乘法估计未知参数．构建评价标准考察两模型的拟合效果,在样本期内和样本期外分别评价模型的实际拟合与预测能力．     

基于可拓物元模型的技术协同创新风险评价研究——基于企业主体的视角

基于可拓物元理论,对基于企业主体视角的技术协同创新风险进行评价分析.在技术协同创新关键风险指标体系的基础上,构建了企业技术协同创新风险测评的可拓物元模型.以各项关键风险因素的专家打分原始数据为依据,对各项风险因素指标的专家打分的平均值进行归一化处理,并将归一化结果作为企业技术协同创新关键风险因素的权重系数,提高了企业技术协同创新风险度量的精确度和时效性.最后,以某企业与北京科技大学的协同创新项目进行了实证分析.     

上市公司经营业绩的多因素层次模糊评价

本在全面分析上市公司财务报告的基础上，引用模糊数学中的评价方法提出了评价上市公司经营业绩的指标体系，并应用隶属矩阵及其相关概念建立了多因素层次模糊评价模型，进而给出了评价的一般方法，能更客观地评价上市公司的经营业绩。