固定汇率制度下的双币种交换期权

在固定汇率制度模型的基础上,利用计价单位变化以及风险中性概率测度,得到固定汇率制度下的双币种交换期权价格的闭式解．     

使用双币种期权的风险管理

以VaR作为风险度量的工具,研究固定汇率制度下使用双币种期权对冲进行的风险管理.研究表明,可以通过确定最优敲定价格减小VaR,并对获得的结论做了比较静态分析.     

在单因素HJM结构下定价两种汇率连动期权

汇率连动期权是一种未定权益,其投资者不得不同时规避国外股票和外汇价格变动的风险.本文讨论两种汇率连动期权:一种汇率期权,连动国外股票价格的变化;一种写在国外股票上的固定汇率期权,在到期的时候,利用预先约定的汇率将期权的价值转换为国内的货币价值.在利率和汇率同时随机的情况下,本文得到了这两种看涨期权价格的精确解.更进一步,通过得到看涨-看跌期权的平价公式,本文也获得了看跌的汇率连动期权的价格.     

黄金输送点的数学证明及现实意义

市场经济运输费和是影响贸易的因素之一 ,流通领域中中介组织的存在促进了竞争 ,使效率提高 .本文运用运输问题模型证明了金本位制下黄金输送点的存在 ,黄金在早期和现代汇率体系中的不同作用 .简单分析了浮动汇率和固定汇率利弊异同之处 ,以及中国在汇率选择和货币制度安排中应注意和思考的主要问题 .     

个人所得税制度对收入分配效应的测度方法—基于收入分布函数的思路

针对微观数据缺乏的情况,借助位置-尺度分布族、截尾分布等统计概念与性质,提出了基于收入随机变量、分布函数的个人所得税制度对收入差距影响效应的测度方法.方法适用于微观调查数据,也适用于收入分组数据.作为应用,将该方法用于2008-2010年我国个人所得税制度对收入分配影响效应的定量分析.结果表明:个人所得税制度使收入差距的扩大趋势得到抑制,基本符合居民之间的税负公平原则.但随着城镇居民收入的增长,既定个人所得税制度优化收入分配结构的能力逐年减弱,免税额和应税区间的改革具有合理性.     

资本账户开放对浮动汇率制度福利的非线性效应:以新兴市场经济体为例

通过构建一个带有随机冲击的开放经济模型,采用比较静态分析与动态分析相结合的方法,探讨了新兴市场经济体资本账户开放对浮动汇率制度福利变化的影响.结果显示,资本账户开放度对浮动汇率制度的福利变化具有显著的非线性效应.浮动汇率制度"吸收器"功能的有效发挥不仅取决于一国资本账户开放度偏离其最优资本账户开放度的位置,还受本国资本账户开放度变化量的影响.得到我国资本账户开放进程中人民币汇率制度改革的启示是:我国仍应在坚持可控、渐进的原则下,逐步推进人民币汇率制度改革与资本账户开放,并注意两者之间的搭配与协调.     

中国养老保险隐性债务未来规模的预测

伴随转制而产生的隐性债务问题,正在成为制约中国养老保险制度健康发展的"瓶颈".解决养老保险隐性债务的基本前提是要测算债务规模.本文建立养老保险隐性债务的预测模型,对中国养老保险隐性债务规模进行预测并得到结果.     

带注资的对偶模型中征税问题

该文在带注资的对偶模型中研究征税问题.假设税按照loss-carry-forward制度支付.当盈余低于0时,将采取注资的方式使得盈余达到0而不致破产.假设收益服从指数分布,得到了期望折现征税总额减去期望折现注资成本总额的显式表达式.     

中国基本养老保险替代率精算模型及其应用

利用年金理论并结合1997年国务院《关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》文件,得到我国职工在不同缴费年限下基本养老保险替代率精算模型,并利用该模型对基本养老保险替代率进行模拟分析.这对于明确我国当前基本养老保险替代率及完善基本养老保险政策具有重要的理论指导意义和实际应用价值.     

相依风险结构下弹性退休年金产品价值风险比较

为应对人口老龄化,我国在“十四五”规划及2035年远景目标纲要中提出了弹性实施延长退休年龄的社会养老保险制度改革的举措.从西方较早进入老龄化国家的制度实践来看弹性退休制具有可行性.本文提出关于保险产品价值的风险测度,在弹性退休年龄、剩余寿命等风险因素非独立条件下使用阿基米德copula对风险因素的依存关系建模,通过Laplace变换得到了基于随机序的弹性退休年金产品价值风险的比较定理.这些定理说明延迟退休年龄意愿与余寿对弹性退休年金产品价值的影响效应,为弹性退休制下社会养老保险账户的财务风险防控提供了精算基础.     

基于均衡分析的汇率目标区浮动区间确定

在金融深化背景下，人民币汇率制度必将朝着富有弹性的方向发展。不少学提出汇率目标区是人民币汇率制度中期变革的可行选择。本分析了汇率目标区基本模型存在的缺陷，在此基础上提出以均衡分析为基础确定汇率目标区浮动区间的基本思路。     

人民币均衡汇率的估计和评价

均衡汇率模型的核心是分析基本经济因素变化对均衡汇率的影响,并利用它们之间存在着的系统联系来估计均衡汇率。通过现代计量经济分析发现,国内投资、经济增长、利用外资效果和对外贸易状况,是人民币均衡实际汇率的长期决定因素。分析结果表明,人民币汇率已经进入一个相对稳定的变化发展阶段。     

人民币实际汇率错位对我国经济增长的影响

运用行为均衡汇率模型和协整理论,对1990~2006年人民币均衡实际汇率进行了测算,进而估算出了人民币实际汇率错位程度,并将其对我国经济增长的影响进行了实证分析,得出币值低估在一定程度上能促进我国经济增长的结论.     

基于STR模型的人民币汇率利率协调机制研究

本文应用非线性平滑转换回归模型研究了2002年1月份到2011年12月份我国与美国、欧元区、日本、韩国等有效汇率指数、综合利差之间的关系。实证分析表明,汇率对利率的影响具有明显的非对称性,具有较强的非线性转移动态特征。分国别看,四个国家或地区之间的上期利差均是影响本期利差的重要因素;在短期内汇率对利率影响较大。因此,短期内人民币汇率弹性的扩大应该主动、逐步、稳定进行,防止人民币汇率弹性的急剧扩大导致利率的过度波动。其次,逐步有序加快利率市场化进程并加强与汇率市场化的配合,构建高效的汇率-利率联动机制。     

基于GARCH模型的中美汇率实证分析

汇率制度改革后,加强人民币汇率风险管理已成为摆在各大经济主体面前的重大课题.基于2010年1月1日至2012年5月10日的美元对人民币日汇率值,利用广义条件异方差自回归(GARCH)模型,对中美汇率日数据进行处理与检验,得到了残差存在异方差性.在此基础上建立了汇率GARCH模型,实证分析表明精确性高.     

比较和分析不同计算法中的人民币有效汇率

本文在用商品贸易权重计算有效汇率的基础上，探讨了用资本移动权重和债务权重计算有效汇率的新模型，并调查和实证分析了由这些模型决定的人民币有效汇率时序列运动以及它们与宏观经济变量之间的长期关系，以解决外汇管理中人民币升值压力上升问题。我们得出：在我国，基于贸易权重的实际有效汇率与基于债务权重的人民币实际有效汇率有较高的相关性，但基于贸易权重的与基于资本移动权重的没有相关性的结论。因此，我们认为在人民币升值压力较大时，货币当局可以用调整我国对外债务结构来替代词整对外贸易差额。     

人民币汇率对我国进出口的影响研究

自2005年7月人民币汇率制度改革至今,人民币对美元汇率不断升值.人民币的汇率升值作为一种对国内及国际经济的调节方式,对各行业经济发展的影响应该都是巨大的,尤其是对进出口的影响更是首当其中.基于2005年1月—2008年3月进出口、人民币对美元、欧元汇率等各项指标数据和VAR模型,得到了人民币汇率与进出口关系的向量误差修正模型,很好地解释了汇率变化对我国进出口行业的影响.