成长型企业股权融资估值问题的模型研究

企业估值是股权融资的核心内容,合理的估值有助于减缓投融资双方的矛盾冲突,助推企业实现跨越式发展.基于传统的市净率估值方法,构建了成长型企业采取股权融资进行市场开拓的估值模型,探讨投融资双方博弈下的企业最优估值及其影响因素.文章的估值模型为市净率估值法建立了博弈理论基础,指出企业的"最低估值"并非投资者的"最优估值",发现了缓和投融资双方矛盾冲突的合作共赢空间.最优市净率估值能对高成长性、轻资产或高行业市净率的企业管理者形成激励,助推企业快速成长而提高投资者的投资回报.     

基于语言分布评估的DEMATEL及在可持续循环伙伴关键因素分析中的应用

决策试验和评估实验室(DEMATEL)方法,用以对相互影响的因素间的关系进行分析,确定关键因素.针对直接影响关系矩阵在给出时存在残缺判断以及元素为语言分布评估的情况,文章提出语言分布评估的DEMATEL方法,并将其运用于具有不同语义的语言术语集中.首先,文章定义了语言标度下的语言分布评估相似度公式,使用语言分布评估加权平均算子(DTWA)来对专家所提供的决策信息的残缺元素进行补全.其次,文章采用语言术语集的数值标度,将专家的语言分布评估决策信息进行数值化.综合所有专家的数值化决策信息进行DEMATEL过程,获取各因素的重要性权重,得到因素之间的影响关系,并将因素分为两组:原因组和效果组.最后,文章将所提出的方法应用于可持续循环伙伴选择的实际案例.     

台商大陆投资及区位选择影响因素研究

以对79家台商投资企业的问卷调查所得一手数据为样本,对台商投资大陆以及投资区位选择的影响因素进行了描述性统计分析,结果显示除集聚因素、市场因素、政策因素、劳动力因素等传统影响因素外,人文因素也是影响台商投资的重要因素.进一步,研究通过建立有序响应变量的累积logit模型,验证了劳工供应、租税奖励诱因、大陆市场广阔、成长迅速、海外人才引入方便性等因素是台商投资意愿的重要影响因素.     

供应链成员间信任关系形成与演化研究

建立了供应链成员的信任估值模型,在此基础上分析了影响供应链成员间信任关系演化及合作关系稳定性的重要因素.研究表明:信任评估需要建立交易记录的跟踪机制;供应链成员间最终的信任均衡是演化博弈的结果,通过增加高信任的预期收益、降低高信任的成本、建立公平有效的利益与风险分摊机制以及提升双方对合作的重视程度能促进系统向高信任均衡演化.     

台商投资大陆区位选择影响因素的实证分析

台商对大陆投资区位选择受地区市场因素、集聚因素、劳动力因素及基础设施基本政策等因素的影响.研究利用1995年至2007年台商投资区位选择的面板数据,首先验证了台商投资区位选择受到经济规模、区域开放程度、台商集聚度、劳动成本等关键因素的影响;并在此基础上,采用变系数面板数据模型重点分析了影响因素的时变特征.主要结论包括:外贸依存度指标的变化表现了台商投资由向外出口产品的模式逐渐转向在国内市场销售的模式;区域资金配套能力表明台商企业近些年呈现了对当地资金配套的需求;集聚因素影响显著性极高,说明台资企业的集聚现象非常显著,这与当前实际发展情况相似;劳动力因素结果说明台商对于劳动力的关注已从劳动力成本向劳动力质量转变等等.这些因素的时变特征,对台商投资大陆区位选择的行为是具有较强的解释力度.     

基于交易量的最优指令提交策略模型

构建了两个价位的指令驱动市场模型.交易者根据自己的估值选择提交限价指令或市价指令.假设交易量作为交易者的禀赋,可在一个连续区间上任意取值,从而提出限价收益曲线的概念,并结合该曲线给出基于交易量的最优指令提交策略时.最优指令提交策略不仅依赖于交易者的私人估值、市场深度和价差,同时依赖于交易者所持交易量.模型揭示以下几点微观特征:1.私人估值偏离证券基本价值较大的交易者倾向于提交市价订单,而私人估值接近证券基本价值的交易者倾向于提交限价订单;2.当市场深度较小时,交易者倾向于限价单;而市场深度较大时,交易者倾向于提交市价单;3.随价差的增加,交易者更倾向于提交限价订单.     

基于博弈论组合赋权法-后悔理论的知识产权质押融资估值风险评估

知识产权价值评估是知识产权质押融资的前提和基础,因而知识产权估值风险是影响知识产权质押融资风险最为关键的因素。本文基于知识产权质押融资估值风险的角度,采用基于博弈论思想的G1-熵权法确定各个风险指标权重,通过引入考虑决策者后悔情绪的后悔理论得到较为重要的风险因子以及该试点项目的风险得分,并通过真实的案例对该模型进行验证。基于本文的风险评估方法可以得出以下结论:(1)知识产权自身风险和评估机构风险对知识产权质押融资估值风险的影响最大。(2)在影响估值风险的融资企业风险中企业的管理水平和财务风险尤为重要。     

评估模型及其迭代解法

本文在质量评估工作中研究了一种评估模型,其y和α都是可变的,并带有线性凸约束.文章研究了模型的解,讨论了解的性质.最后文章利用凸集间的交互投影提出了一种迭代解法.     

基于组合赋权VIKOR法的制造型中小企业综合质量评估

为了准确评估制造型中小企业的综合质量水平并解决其生产经营管理中存在的问题,文章提出基于组合赋权VIKOR法的中小企业综合质量评估方法.参照质量管理体系要求,结合制造型中小企业的特点,设计了包含质量认证、质量监管、创新及发展能力、财务质量、社会声誉五个维度的综合质量评估指标体系,并使用改进后的信息重叠指标筛选方法优化指标;结合AHP和CRITIC法进行指标权重赋值,并应用VIKOR法计算中小企业利益比率值,实现中小企业综合质量评估.选取电子行业119家中小企业为例,采用文章提出的综合质量评估方法进行实证研究,研究结果表明基于文章提出的综合质量评估方法的结果与样本企业质量发展的客观现状具有良好的一致性,验证了文章方法的有效性.     

非线性评估方法研究

研究了评估中评价指标间的非线性特征对评估的影响,提出了对非线性特征明显的因素进行修正的方法和思路,最后针对院校实验室评估进行应用举例.     

基于国际估值准则的A股定价实证分析

尽管金融学理论认为股票的价值是未来无限期预期现金流的一个贴现,但针对国际股市的实证结果显示,股票实际价格很大程度上取决于市场对其未来一两年内的盈利预期等中期基本面因素.近3年里,A股创造的世界罕见的大起大落,引起了社会各界对A股定价是否合理的广泛争论.为此,我们设计了一个相对估值模型,根据国际股市的定价规则来给A股定价.实证结果显示,A股已经从2007年的估值泡沫回落到2008年的合理估值水平.还可以经过进一步地扩展模型讨论单个股票的定价问题.最后,讨论了实证结果的引申含义和一些政策建议.     

股票带有机制转换与红利支付的定性期权估值问题研究

本文研究了股票带有红利支付及股价带有机制转换环境下的定性期权估值问题.先利用伊藤公式得到股票价格的动力学方程.再通过随机分析方法推导出标的股票在机制转换市场环境下期权的估值公式.最后进行数值分析,得出带有红利支付的定性期权的估值结果.     

影响城市地价最优因素组合的选择及权重确定

笔者在城市土地定级估价综合模型[1] 的基础上 ,应用最优回归自变量集的选择方法[2 ] ,得到了影响城市地价最优因素组合的选择方法及权重的确定方法 ,并将其实际应用于山西省古交市的地产评估 ,结果表明 ,该方法比现行方法节省经费且使评估结果更符合实际。     

军事行动决策的模糊综合评估

论述了军事行动方案优化决策的评估问题,讨论了评估因素的确定和结构,将定量分析和定性分析的方法结合起来,采用层次分析法确定了因素的相对权重,根据模糊综合评估原理建立从被选方案中选出最佳方案的数学模型.同时结合实例进一步阐明该模型的实施方法步骤.此模型适用性广泛,具有一定的推广应用价值.     

基于非负矩阵分解的房地产评估模型

在房地产评估的基本方法——市场比较法中,所需统计经济指标较多且部分指标并不是消费者需求的普遍反映,该方法的使用与结果存在局限性.由于非负矩阵分解算法在对数据进行特征提取方面有较出色的表现,因此,文章首次将非负矩阵分解应用于房地产评估的数据处理中.根据分解结果,提取对房地产价值影响较大的几个指标因素进行归类,据此建立了新的市场比较法.经检验,其评估结果与实际市场成交价格接近,且新方法更简便易行.     

战略期权评估法

前文所述的投资评估法是基于贴现现金流法（DCF）,是投资界最常用、最经典的方法,该方法基于可以预测的未来现金流和确定的贴现率进行估值。但这样的假设和现实情况的矛盾使得它在现实投资决策中的应用具有很大的局限性,其预测结果具有较大的偏差。据此所作的投资决策一旦付诸实施,通常不具备可逆性。     

前景理论视角下大数据资产价值的实物期权评估方法研究

提出了一种新的大数据资产的价值评估方法.在实物期权理论的基础上,将前景理论中的值函数用于计算标的资产每种状态下公司决策者对其价值的主观判断,运用决策权重函数来计算决策者对于规模扩张权、规模收缩权等的主观权重.并基于文献的研究结果,选取了一个算例,利用最小二乘蒙特卡洛模拟对模型进行了模拟计算,得到了合理的大数据资产的评估值.创新点在于:考虑了公司决策者在决定如何运用大数据资产为企业带来收益时的非理性,构建了基于前景理论的大数据资产价值的实物期权定价模型,并且考虑到了在执行规模收缩权时,标的资产的状态可能处于盈利或亏损两种状态的情况.提出的估值模型期望可以为更好地评估大数据资产价值提供一些参考.     

多元Copula密度估计的小波局部阈值方法

为了量化资产之间相依结构的局部特征,本文将小波阈值规则引入Copula参数估计,提出多元Copula密度的小波局部阈值估计量,发现Copula密度的光滑度指数、维数和采样容量是影响估值精度的重要因素,这一点也得到了以正态Copula为仿真算例的支持。本方法增强了参数Copula建模的局部自适应能力,进而有助于改进资产的市场风险估值与最优化配置。     

模糊环境下带有平衡条件的投资项目评估与选择决策方法

文章提出在模糊环境下求解带有平衡条件的投资项目评估与选择问题的决策方法。该方法由模糊综合评价系统和项目选择的模糊整数规划模型两部分组成。其中模糊综合评价系统采用三角模糊数来描述决策人对项目的主观评价以及多个评价因素的综合，而模糊整数规划模型则描述了各种不同门类利益之间的平衡。最后以实例说明该方法的应用。     

基于关键要素的成都第二机场时序选址模型研究

通过分析民用航空运输机场选址的涉及因素,归纳总结了民用机场选址的指标因素,并且按照因素重要性和选址时间序,将影响机场选址的因素分为重大飞行安全因素、潜在运行安全因素和经济因素.在考虑动态性评估指标的基础上,构建了基于关键要素的成都第二机场时序选址模型.随后收集备选地址的相关信息,利用matlab的基本函数库,给出了相应的计算结果,表明了选择成都市高新区芦葭镇的合理性,进而说明模型的适用性和推广性.