中国房地产价格的多元线性回归模型

近几年,房价的迅速增长,已经远远超过了GDP和居民可支配收入的增长.那么,我国房地产市场是否已经过热,是否已经出现了泡沫.基于2000~2006年的数据对我国房地产价格函数的影响因素进行了多元线性回归分析.尽管我国部分地区价格偏高,但是并没有出现商品房价格泡沫.     

跳-扩散过程下具有目标杠杆比率的违约风险模型

本文在研究公司债务违约风险时,假设公司价值的动态变化服从跳-扩散过程;假设公司可以根据公司价值的变化调整其债务水平,因而存在公司的目标杠杆比率,违约边界定义为公司历史价值的对数加权平均;当公司价值下降到违约边界时发生债务违约.数值模拟表明公司债务的信用利差对公司的目标杠杆比率和跳过程的强度具有高度的敏感性.本文的模型解决了在长期和短期信用利差预测时结构化模型和约化模型存在的缺陷.     

增长区域上Lengyel-Epstein系统的Turing不稳定性

建立了一般增长区域上的反应扩散模型,并给出了定义在一种特殊的一维增长区域上的Lengyel-Epstein系统发生Truing不稳定的条件,结论表明如果区域增长速度的散度为零,那么这种变化对系统的稳定性没有影响.     

中海油：风险管理国际化之路

“近年来,公司在各领域的重大项目没有一例投资决策失误,没有一项不讲效益的“面子工程’;未发生重大恶性事故和重大伤亡事故,未发生重大溢油等环境污染事故,公司OSHA可记录事件率保持国际较好水平;未发现重大违法舞弊案件。”谈到公司的风险管控效果,中国海洋石油有限公司（简称“中海油”）的有关负责人不无骄傲地说。中海油于1999年在香港注册成立,2001年成功在美国纽约和香港上市,     

CFO行踪

圣元国际CFO离职 圣元国际不久前发布公告称,公司CFO Donghao Yang因个人原因已经离职;公司总裁兼COO（首席运营官）张卫国出任临时CFO;公司将物色CFO的新人选。已经离职的Donghao Yang表示,他与圣元国际管理层之间没有分歧,将继续担任公司董事。董事会已经选举Donghao Yang为董事,预计他还将出任审计委员会委员。     

中国石油的财务集中核算

在当前集团性公司一体化运行、整体化运作的理念下,将整个集团做成一盘棋,实现真正意义上的集团公司一体化管理,以提升企业的竞争力,达到整个集团公司效益和价值的最大化,已经成为企业信息化发展的共识和趋势。     

双鹭药业：资金运用的正途

在资金充裕的情况下，双鹭药业进行着适量的、谨慎的证券投资，亦存在无关多元化的苗头。不过，双鹭药业更多的资金仍然运用在主业上，未来业绩增长与公司价值提升可期。     

一类杠杆公司的破产概率:回望期权定价方法

利用结构化方法构造了杠杆公司的金融资产组合,由于公司破产的不可逆性和不确定性,可以把公司破产理解为公司所发行的债券发生违约.通过求解回望期权所满足的抛物型随机偏微分方程,推导出了混合分数跳-扩散模型下杠杆公司的股票定价公式,给出了杠杆公司在财务出现危机时股东通过资本注入来弥补经营损失和清偿债务而没有导致公司破产的概率,...     

ST摘帽如何影响公司价值和股价

以2004~2015年的ST公司为研究样本,利用事件研究法和双重差分模型,研究了ST摘帽对公司价值和股价的影响效应。实证结果表明,摘帽公告可以引起显著为正的累计超额收益率。而且,摘帽的部分信息含量可以被市场提前预期到,并立即反应到股价上。因此,仅从摘帽信息的股价反应速度看,我国的股票市场是半强式有效市场。此外,双重差分的实证结果显示,ST摘帽对公司价值没有显著的影响。但是,具体而言,摘帽事件可以同时显著地提高公司的市值和账面价值。这些结果都基本符合ST制度的政策预期。为了缓解内生性问题,在考虑控制变量的影响和倾向值匹配后,双重差分的实证结果是稳健的。     

基于面板数据的中国医药制造行业资本结构影响因素实证分析

本文以1998—2002年在上海、深圳证券交易所上市的医药制造行业公司为样本,运用面板数据模型,对决定我国医药制造行业上市公司资本结构的主要因素,进行实证分析。实证结果表明:非观测的个体异质性因素显著;在行业销售模式发生重大变革的前提下,债务特别是短期债务,为销售费用的融资提供了有力的资本支持;具有高增长期权的制约公司债务筹集能力较强;非债务税盾不能构成利息税盾的替代;成长性、规模、资产担保价值和产生内部资源的能力,对中国医药制造行业上市公司资本结构的影响不大。     

合作创新与企业价值分析

本主要研究合作创新与企业价值的关系。首先从理论上探讨合作创新和企业价值的关系，并提出如下假设：企业的合作创新行为会带来企业价值的增加。然后收集了证券市场上宣布合作创新的公司，及其日回报率，检验如上假设，并证明合作创新行为的确可以提高股东和投资对企业价值增长的预期；最后总结了检验假设的结果，并提出下一步研究的目标。     

公司价值与财务信息的相关性:基于中国上市公司的研究

本文以778家上市公司1998—2002年5年间的3890个观测值为样本,研究了公司价值与财务信息的相关性。结果表明,ST、PT公司的价值测度与综合短期利润测度存在不显著的负相关关系;既发行A股又发行B股的上市公司的价值测度与综合短期利润测度在0.01水平下显著正相关性,利润测度提供了约2%的公司价值解释力;对于绝大多数的经营正常的A股公司,价值测度与综合短期利润测度在0.01水平下显著正相关性,利润测度提供了约18%的公司价值解释力。     

我国经济增长与利用外资的变结构协整分析

本文分析了我国利用外资与经济增长之间的关系。运用协整分析方法,考虑数据结构突变的可能性,本文研究发现,对结构突变的数据序列,恩格尔—葛兰杰检验没有检测到协整关系;通过设定虚拟变量,成功检测到该协整关系,并建立误差修正模型。基于现有数据的实证结果表明我国经济增长与利用外资之间的协整关系在1997年发生了变化。     

公司规模门槛效应下的董事会独立性与公司价值的关系

对于独立董事比例与公司价值之间的关系,以往的研究得出了完全不同的两种结论,原因是因为公司在确定独立董事比例可能与公司规模等公司的自身因素大小。本研究通过检验发现,公司规模对独立董事比例具有门槛效果,使用门槛回归模型可以更好的解释独立董事比例和公司价值之间的关系,实证研究的结果表明,在不同公司规模门槛区间,独立董事比例和公司价值之间的相关性有所差异.     

黄华波：非典型路径

与大多数企业的财务负责人不同,黄华波既不是学财务专业出身,也没有过做会计的工作经历,然而就是这样一个人,现在却领导着一家大型物流公司的财务工作,黄华波的正式职务是德邦物流股份有限公司副总裁,在公司内主管财务,他说,在这个职位上他已经做了三、四年。     

新型CFO

在目前的经济环境中,CFO的作用已经发生了根本性的变化。他不仅需要熟悉数字的来龙去脉,还需要与CEO保持良好的关系,并一起驾驭公司战略。在这个前所未有的环境中,新型CFO需要像控制成本来实现新的收入预测那样,从容地处理战略和机遇问题。     

数字真相价值千金

重温中石油2001年与2002年年报，可以逐步得出三项结论，一是这是家好公司；二是其价值主要体现在石油斟探和生产业务上；三是2003年前，其价值被严重低估，市价远低于其油气资产的现金流量贴现值。不过，按照同样的逻辑，研读中石油2006年年报后，我们发现，其市价已经超过了油气资产的价值。于是，不论是较早前对中石油的投资，还是2007年的减持，巴菲特的行为都变得理所当然了     

终极股东超额控制下公司治理环境与股权结构的价值效应研究

公司治理环境和股权结构分别是从公司外部宏观层面和内部微观层面影响公司价值的两类主要因素。在上市公司终极股东普遍存在超额控制权的现实背景下,本文基于终极股东超额控制权中介效应的视角,利用中国上市公司的大样本经验数据和结构方程模型的数理统计方法,实证研究了公司治理环境和股权结构对公司价值的影响机制。研究发现,终极股东的超额控制权会显著损害上市公司价值;公司治理环境和股权制衡基本不具有直接的价值创造效应,但可以通过抑制终极股东的超额控制权进而间接具有价值创造效应;股权集中具有显著的直接价值创造效应,虽然股权集中会促进终极股东的超额控制权从而具有间接的价值损害效应,但大股东与上市公司的利益趋同大于对上市公司的利益侵占,使得股权集中的总价值效应仍表现为价值创造效应。结论表明,通过遏制终极股东的超额控制权,能够有效实现公司治理环境和股权结构的价值创造功能。     

张启波：布局“大工程”

2007年12月18日,张启波被调往中广核工程有限公司任总会计师。此时,公司正面临着资源能力与快速发展之间的矛盾;机制体制与多项目、多基地发展的矛盾;经营理念及经营模式与市场化运作的矛盾。这＂三大矛盾＂已经成为公司生产力发展、核心能力提升以及可持续发展的重要障碍。为解决＂三大矛盾＂公司生产关系亟需变革。正是在工程公司这个转变、变革的大潮中,张启波管理思想的价值越发凸显出来。     

公司价值评估方法的组合优化研究

在分析现有公司价值评估方法优缺点的基础上，为减少由于随机不确定性因素而造成的误差，对九种公司价值评估方法的评估结果进行了线性组合优化，并进一步证明了该优化方法能够充分利用已有信息的价值，使估算值更趋近于客观的实际值，实现公司价值评估结果的优化，最后并运用该方法给出一个公司价值评估的算例。