基于或有可换债的PPP项目资本证券化研究

PPP项目具有的“大而不倒”特性,致使其陷入财务困境时,政府不得不介入和对其进行救助。然而这种救助必然会扭曲PPP项目定价和加剧市场的不正当竞争。为对冲PPP项目资本短缺的风险及抑制项目“大而不倒”负面效应,建议社会资本方发行或有可换债(CEBs)。CEBs在可换债的基础上引入或有可转债的条款,使其具有危机救助功能和风险转移功能。且CEBs的发行不会增加项目运营公司的公司债务。只有当项目因资本短缺而陷入财务困境时,社会资本方可以通过CEBs转为项目特定收益权和债务减记的方式来增加可支配资本,以维持PPP项目正常运营。研究表明,CEBs通过类似保险的形式对冲项目的资本短缺的风险;为社会资本提供合理的退出机制;对冲政府的裸露头寸。     

金融危机/次贷明辨

顷刻间，华尔街成为众矢之的。 在这场没有硝烟的战争中，面对种种异化的资本产物，中国的CFO们不仅要做“知道分子”，更要做“知识分子。”     

可再生能源配额制下异质权力发电商的绿色生产决策研究

基于可再生能源配额的政策背景,本文构造了发电商三种不同市场权力结构下的绿色生产决策模型。讨论了敏感参数对异质权力发电商最优决策结果的影响,基于参数范围分析了不同权力结构下的最优决策效果。通过消费者效用、发电成本、环境保护的社会福利函数,识别出了参数最优取值范围内的最优决策效果的市场结构。结果显示:当绿证交易价格、最低配额比例超过最低临界值时,绿色发电商能够实现最优决策效果,但对传统发电商的最大利润产生了显著的“挤出”效应。若绿证交易价格和电力需求价格弹性系数在最佳区间内,则传统和绿色发电商既能够达到最优决策效果,又可以最大限度促进社会福利效用的单调增加,即存在绿色发电商主导的最优市场决策结构,但不存在最优纳什决策结构。     

国美的救命稻草

2009年6月22日．“饥渴”的国美电器与“淡薄”的贝恩资本一拍即台。 贝恩资本的进入，堪称国美电器发展史上的标志性事件。无论是贝恩投资“择机抄底”还是“雪中送炭”，其客观效果首先将使国美电器因背负沉重“可转债赎回”包袱而绷紧数月的资金链条得以松弛一些时日;其次，该举措足以使国美挽回资本市场对自己的信心。     

摩根的债主生涯

摩根家族的发展，是华尔街成功的缩影。在这场金钱的游戏中，摩根家族中最辉煌的要算是他的“债主”生涯了。摩根家族创造的体制，至今仍然统治和影响着华尔街的一切。这一经营思想和战略，贯穿在资本主义由幼年迈向壮年的全过程。     

"九连环"与数列

“九连环”是中国先人创造的智力游戏．大人玩，小孩玩，也不知道玩了多少代．它是中国文化的精粹之一，在北京举办的世界数学家大会期间，这个古老的游戏引起了与会数学家们的浓厚兴趣．     

输赢中石油：28.5亿美元真正赢家巴菲特

这场竞赛虽未结束，但参与者的输赢早已注定。 巴菲特旗下伯克希尔公司成为真正的赢家；中石油A股一级市场的投资者（主力）套现惊人，他们是“中国特色”的“赢家”，而二级市场上的散户和私募则被深深套牢。     

应充分发挥作图题的教学价值

现行的《中学数学教学大纲》在罗列知识点时，单是明确提出要求“作图”或“画出图象”，在初高中就各有２６处，累计达５２处之多，其强调不可谓不充分．然而在实际教学中，很少有人真正地去落实，有的是一提而过，有的干脆提也不提．原因很简单：近年高考从来不考作图题...     

救市还立市

就算政府不能也不想改变市场现行的真实轨迹，也能改变市场的总体预期。所谓“救市之争”，就是“完善市场”之争。从这个意义上说，“救市”还是“不救市”，已经不言而喻。     

海外上市削弱宏观调控效力

如果说2004年中国内地企业海外上市热是因为A股市场疲软，2006年海外上市融资规模巨大主要是因为工行、中行海外上市所致．那么，在A股市场涨势继续冠绝全球、市盈率进一步提高的2007年，众多中国内地企业依然对海外证券市场趋之若鹜，其中的问题就绝不容忽视了。且不提优质上市资源流失海外对我国本土资本市场成长的负面影响；     

电商生态系统中核心种群间信用机制的动态演化博弈

网购方便快捷,然而电商平台的假货现象、诚信危机、规范缺失等问题则严重困扰整个电商生态系统,譬如拼多多赴美上市后饱受争议,电商平台中的“雷碧、康帅傅、粤利粤、脉劫”等产品长期存在。信用对电子商务至关重要,电商平台的信用监管责任已不容忽视。因此,本文基于博弈论将消费者投诉引入电商平台信用监管机制,构建了信息不对称下以电商平台、商家和消费者为主体的三方演化博弈模型;分析了在电商平台积极监管和消费者投诉双重监管条件下,各主体博弈策略选择与行为演化的影响因素及趋于稳定状态的条件,并进行演化仿真分析和数值模拟。研究表明:商家选择“诚信”策略的种群规模与电商平台的监管概率和消费者选择“投诉”策略的种群规模息息相关;建立商家诚信奖励和失信惩罚机制、信用保证金机制、消费者投诉反馈机制、严厉打击商家私下补贴,降低消费者及公众的参与成本,能够有效推动商家诚信经营。     

现金流告急：现金流之槛

历史有时就是一场戏剧。 去年岁末，《新理财》在讨论“中信国安2007中国CFO年度人物”评选主题时，确立的是“驾驭资本之舟的CFO”。2007资本市场火爆，CFO们大显财计，甚至偶尔抽出些实业资金去“投机”一下，企业赚得盆满钵满的喜宴屡现。     

第二次会计革命

在信息技术高速发展、全球经济一体化的趋势下,各行各业都悄然进行着转变,会计行业也在这场变革的大潮中跃动。在这场变革中,信息技术引导着会计向“非会计化”与“泛会计化”两个方向演变。会计人员所做的工作越来越不属于传统会计领域,而那些不是会计部门的人员却越来越多地涉及会计工作。     

不能承受的“谎言”之轻

今年以来登陆美国市场的中国概念股遭遇了“滑铁卢”,被集体“沽空”,股价普跌,甚至被停牌或勒令退市。在这场持续了大半年的中国概念股风波中,中国“走出去”企业的软实力形象颜面扫地。诚然,不能否认在这次集体沽空的背后有着诸多不可告人的阴谋。但是,毋庸质疑,在弱肉强食的市场环境中,苍蝇不叮无缝的蛋。毕竟多空双方利益的较量构筑了市场的生态平衡。     

基于资本约束的资本机会成本定价研究

资本约束与信息不对称密切相关 ,当企业内部存在信息不对称时 ,企业实施内部资本约束 ,此时 ,由于外部资本市场能够产生正确的资本机会成本信号 ,净现值准则可以用于项目选择 .而当企业外部资本市场存在信息不对称时 ,资本提供者会实施外部资本约束 ,由于信息不对称歪曲了资本机会成本的市场信号 ,净现值准则失效 ,此时 ,机会成本的定价研究需要引进效用函数及主观资本回报率等工具 .     

基于两阶段关联DEA模型的社群电商效率测度与提升路径研究——以新疆社群电商企业为例

电子商务与社交媒体的融合催生了社群电商这一新型商业模式。本文结合社群电商的特点,将企业从获取用户到构建社群,再从运营社群到销售产品,实现价值创造和价值捕获的过程,划分为“拉新”和“转化”两个阶段。引入能体现社群规模的“社群主数量”、“社群成员数”为中间指标,构建两阶段关联DEA模型,通过问卷调研收集了新疆自治区社群电商企业数据,对社群电商效率进行测度。研究发现：新疆自治区社群电商企业效率存在差异,多数企业综合效率和规模效率都较低,近半数企业技术效率能达到有效状态。分阶段看,“拉新阶段”的综合效率和规模效率都相对低于“转化阶段”,但是技术效率在两阶段相差不大。地理区位因素导致的物流成本高、时效慢等问题影响规模效率,制约新疆社群电商发展。在两阶段效率分析的基础上,本文提出了提升社群电商效率的合理路径。     

监管新命题

常在河边走,哪能不湿鞋？如何监管这些“不务正业”的匕市公司炒客,是关乎中国资本市场良性发展的大事。     

京东“逆袭”

帮助京东在资本市场上建立“诚信”的形象，赢得投资人长远的信赖，必然是京东CFO的重要工作目标之一。     

从农夫式骗局中修复

我个人最不愿意看到的是：2009年的全球资本市场，成为资本市场版的《魔兽世界》。     

线上商品与多种快递服务的组合优化研究

针对网上销售的商品所捆绑的快递服务无法满足顾客多样化需求,而快递服务商又失去了市场空间的问题,提出一种“线上商品+多种快递服务”的组合销售模式,以扩大电商的市场规模,提高快递服务商的利润和差异化竞争水平。在市场细分和顾客需求调查的基础上,综合考虑电商、快递服务商、网购顾客三方的利益,以快递服务商收益最大为目标,构建基于顾客选择行为的“线上商品+多种快递服务”组合销售模式优化模型。以SP调查为数据基础,优化线上商品与多种快递服务的组合销售模式及确定各组合销售模式的均衡价格。模型的求解结果准确地揭示了顾客在网上购物时的快递服务选择行为、快递服务商的末端利润与组合模式之间的关系。