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实物期权的定价在风险投资决策过程中具有重要意义.传统的实物期权定价方法忽略标的资产价值和投资成本的模糊性,从而可能导致错误的投资决策.本文主要研究了具有模糊标的的资产价值和投资成本情形时的实物期权定价模型.文中将这些模糊因素分别视为模糊数和模糊变量,然后运用模糊集合论,结合B-S期权定价理论,对实物期权进行定价,得到了基于模糊集合论的实物期权定价模型. 相似文献
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期权理论在风险投资项目评估中的应用 总被引:16,自引:0,他引:16
本在对传统的现金流折现法DCF法分析基础上,引进Block-Scholes期权定价模型,对传统的DCF方法进行改进,克服了DCF方法局限性,增加了风险投资项目决策的科学性。 相似文献
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《数学的实践与认识》2017,(24)
博弈期权是一种赋予期权出售方在期权有效期内任意时刻可以赎回合约权利的美式期权.在B-S框架下分析了双币种情形下的博弈期权定价行为,建立了双币种博弈期权的定价模型,分别讨论了敲定价以国内货币计价和国外货币计价下的博弈期权定价问题及其最优赎回策略,通过运用偏微分方程的方法得到了这两种情形下期权价格的表达式及其最优执行边界.最后通过数值模拟,分析了标的资产和汇率的波动水平以及汇率与标的资产的相关系数对期权的最优执行策略和违约金边界的影响. 相似文献
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平均期权是亚式期权,其到期收益依赖于某个形式的整个期权有效期内或是其一部分时段内标的资产的平均价格.障碍期权指的是期权是否有效或是否执行决定于标的资产价格在期权有效期内是否碰上障碍.本文主要讨论几何平均资产在期权有效期内设有障碍的期权定价公式,并运用反射原理和回望期权的方法来推导出期权的定价公式. 相似文献
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本文给出了一种新型单点水平期权,通过鞅定价方法并借助极值的概率分布研究其定价问题,得到了该新型单点水平看涨期权与看跌期权的定价公式. 相似文献
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本文定义了具有随机执行时刻的广义复合期权,导出了不同情形下的广义复合期权定价公式.考虑有保底收入的复合期权投资,定义了带门限的广义复合期权,导出期权定价公式.讨论这两种期权性质及应用价值,对复合期权进一步作推广. 相似文献
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文章研究Esscher变换下标的资产价格服从几何布朗运动的扩展的几种欧式交换期权(包括广义交换期权,复合交换期权,障碍交换期权,红绿灯期权)定价问题.首先,给出了带漂移布朗运动的反射原理和性质;其次,借助Gerber和Shiu (1994)给出了多维独立平稳增量过程和二维带漂移布朗运动的Esscher变换定义及其性质;最后,应用Esscher变换的相关理论给出了标的资产价格服从几何布朗运动的扩展的多种欧式交换期权定价公式.特别,本文所得到的期权定价公式与以往文献中给出的结果是一致的. 相似文献
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本文在假定标的资产模型依赖时间参数(即无风险利率,标的资产的期望收益率,波动率及红利率),利用已建立的亚式期权定价模型,讨论了上限型期权、抵付型期权、双向型期权等,得到相应的期权定价解析公式. 相似文献
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本研究以机制设计的观点来试图解决技术定价的问题。本研究将实务上常用的创业投资分次筹资的方式视为随着时间的进行,所取得的有关技术定价的讯息逐渐增多,故透过多次的筹资,逐渐的将技术的真实价格逐步反映的一种经济机制。接着,本研究依循机制设计的观点,设计了根据未来某一时点的条件实现与否来重新补偿创业者的持股,以使得创业者的报酬可以达到该项技术真实价格下创业者应有的报酬。特别是(ML〈MT〈MH)形式下的条件选择权机制可以将事前无法确定的技术真实价格在日后加以表明。透过本研究所建议的方法和思路,可以使得过去因技术出价的差距过大,使得新进投资不能进行,而使得社会丧失一次增加社会财富及社会福利的机会的问题得以解决。 相似文献
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针对电子商务环境下消费者对价格歧视的抗拒问题,以及耐用品生命周期长、产品需求依赖于时间、价格等特点,提出了一种动态定价模型与策略。该模型通过构造转移概率矩阵,推导出在线消费者浏览到耐用品的不同价格状态下的概率,接着根据消费者多阶段效用函数分析消费者的购买决策行为,进而给出零售商利润达到最大化时的最优定价策略集合。为了验证模型与策略的有效性,通过数值模拟实验,分析模型主要参数变化对最优定价策略的影响。研究发现当效用折扣因子越高,零售商应该降低促销频率和高价格并且提高低价格,从而诱导高端消费者在高价格购买产品。折扣效用因子大小还决定了网上零售商是否要隐藏自己的促销概率。 相似文献
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In this paper we introduce a simple decision rule that a single product firm may use for filing for a price change to offset variations of the marginal cost. We consider a regulatory body whose response to the price change request involves a time delay with an exponential distribution. Two possibilities regarding the response of the regulatory body are considered. In one case it is assumed to be a binary approval process in which the rate adjustment is either approved in its entirety or rejected. In the second case we consider a partial approval process with a more general distribution. Decision rules for each case are developed. Finally we derive a multi-stage decision rule in which filing decisions are continuously updated based on temporal variations of the cost function. The multi-stage pricing decision model assumes that marginal cost escalation satisfies a Markovian jump process.This work was completed while the authors were with Bell Laboratories, USA. 相似文献
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供应中断是供应链上的企业可能面临的问题,运用合理的采购策略可以帮助企业有效缓解供应中断风险。本文研究了供应中断下供应商和制造商之间的纵向竞争和两个制造商之间的横向竞争问题。供应商制定批发价,两个制造商采用不同的采购策略进行产量博弈,其中一个制造商采用紧急双源订货策略,另一个采用可靠单源订货策略。论文采用了多阶段博弈模型,分析了制造商之间的合谋与竞争两种行为,求出了供应商和制造商的最优决策,比较了这两种行为对供应商和制造商的影响。通过数值分析,讨论了成本参数和可靠性参数对于最优订货量的影响以及对于采用不同订货策略的制造商期望利润的影响。 相似文献
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《European Journal of Operational Research》1996,91(2):264-273
A major sector of the bond markets is currently represented by instruments with embedded call options. The complexity of bonds with call features, coupled with the recent increase in volatility, has raised the risks as well as the potential rewards for bond holders. These complexities, however, make it difficult for the portfolio manager to evaluate individual securities and their associated risks in order to successfully construct bond portfolios. Traditional bond portfolio management methods are inadequate, particularly when interest-rate-dependent cashflows are involved. In this paper we integrate traditional simulation models for bond pricing with recent developments in robust optimization to develop tools for the management of portfolios of callable bonds. Two models are developed: a single-period model that imposes robustness by penalizing downside tracking error, and a multi-stage stochastic program with recourse. Both models are applied to create a portfolio to track a callable bond index. The models are backtested using ex poste market data over the period from January 1992 to March 1993, and they perform constistently well. 相似文献
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本文研究了随机需求下两竞争零售商的定价策略选择(响应性定价或清仓定价)、产品订货量及响应性价格的联合决策问题。通过将问题转化为一个三阶段的博弈模型,基于Kuhn-Tucker条件求解了两零售商不同定价策略子博弈下的均衡产品订货量及响应性定价决策,分析了不同定价策略子博弈下产品订货量及价格决策的差别以及潜在市场需求不确定(期望和方差变动)对订货量和定价策略的影响。数值分析结果表明,当潜在市场需求服从均匀分布时,响应性定价子博弈是帕累托最优策略,清仓定价子博弈是零售商的均衡策略,混合定价子博弈下两零售商的收益差距较大。 相似文献
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完全市场上的保险定价问题是人们比较熟悉的研究内容,但它不符合市场实际.本文在不完全市场上研究保险定价的问题.通过对累积保险损失的分析,建立在累积赌付下的保险定价模型;基于对一个无风险资产和有限多个风险资产的投资,建立保险投资定价模型.通过变形,得到相应的保险价格的倒向随机微分方程,并利用倒向随机微分方程的理论和方法,得到了相应的保险价格公式.最后,给出释例进行了分析.本文的研究,不用考虑死亡率、损失的概率分布等因素,为保险定价提供了新的思路,丰富了有限的保险定价方法. 相似文献
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Jian Ni Lap Keung Chu Feng Wu Domenic Sculli Yuan Shi 《European Journal of Operational Research》2012
This paper addresses the problem of mitigating procurement risk that arises from volatile commodity prices by proposing a hedging strategy within a multi-stage time frame. The proposed multi-stage hedging strategy requires a commodity futures position to be correctly initialised and rebalanced with adequate volumes of short/long positions, so as to reduce the volatility in the total procurement cost that would otherwise be generated by varying commodity spot prices. The novelty in the approach is the introduction of the rebalancing of commodity futures position at defined intermediate stages. To obtain an efficient or near optimal multi-stage hedging strategy, a discrete-time stochastic control model (DSCM) is developed. Numerical experiments and Monte Carlo simulation are used to show that the proposed multi-stage hedging strategy compares favourably with the minimal-variance hedge and the one-stage hedge. A close-form optimal solution is also presented for the case when procurement volume and price are independent. 相似文献
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股票价格遵循几何分式Brown运动的期权定价 总被引:6,自引:0,他引:6
讨论了股票价格过程遵循几何分式B row n运动的欧式期权定价.由于该过程存在套利机会使得传统的期权定价方法(如资本资产定价模型(CAPM),套利定价模型(APT),动态均衡定价理论(DEPT))不可能对该期权定价.利用保险精算定价法,在对市场无其它任何假设条件下,获得了欧式期权的定价公式.并讨论了在有效期内股票支付已知红利和红利率的推广公式. 相似文献