基于广义双曲线分布的我国股票市场VaR风险度量研究

为更好刻画金融资产收益率偏态厚尾特性,提高VaR风险度量精度。本文首先提出利用广义双曲线(GH)分布对收益率数据进行建模型,从分布尾部特性角度对GH分布和其他常用分布进行了比较研究;其次利用EM算法来解决含有Bessel函数的GH分布的参数估计难问题,并运用随机模拟方法计算VaR值;最后讨论GH分布在我国股票市场VaR风险度量中的应用。     

广义双曲线分布模型在我国证券市场风险度量中的应用研究

经济的全球化、衍生产品的大量出现以及因此导致的金融市场的动荡使得金融机构越来越需要更有效的风险管理方法。而如何精确度量风险是风险管理的关键问题。本文试图从金融收益分布假设着手改善风险度量的精度。国外学者研究发现广义双曲线分布比其它分布形式可以更好地拟合实际收益分布特征。本文首次把广义双曲线分布应用到VaR的分析方法中计算我国股票指数的VaR。实证结果表明，基于广义双曲线分布的方法得到了较好的预测结果。     

尾部风险网络视角下的金融机构系统性风险贡献研究

金融机构的尾部风险关联模式及结构在金融系统性风险的形成演化中发挥重要作用。利用CoVaR指标及分位数回归方法,衡量金融机构之间的尾部风险传染强度,进而建立金融机构尾部风险动态网络。分析全连接网络及阈值法下过滤网络的全局和局部拓扑结构特征及其动态演化规律。建立面板数据回归模型,研究网络拓扑结构特征对金融机构系统性风险贡献的影响。实证研究发现,全连接网络的节点强度,能有效地衡量金融机构尾部风险传染强度及承受强度,并揭示其动态变化规律;各机构的尾部风险传染强度及承受强度排序匹配性存在差异;随着时间推进,各金融机构间的平均尾部风险传染路径缩短、系统性风险更易迅速累积和爆发;滞后一期的节点出度、节点入度及聚集系数越大,相应金融机构的系统性风险贡献越小;滞后一期的节点介数和节点接近中心度越大,相应金融机构的系统性风险贡献越大。研究结果对于金融机构的宏观审慎监管及系统性风险管理,提供了一个全新的基于金融机构尾部风险网络的视角。     

GH分布族下资产收益率分布拟合优度比较——基于中国证券指数高频数据的实证研究

资产收益率分布假设对期权定价、对冲,风险度量和组合资产优化的结果有着重要影响.但由于资产收益率的"程式化性质",经典正态分布假设不能很好拟合实际收益率分布.广义双曲线分布,作为子分布及极限分布非常丰富的分布族,在资产收益率分布拟合中已取得良好效果.在讨论第三类修正贝塞尔函数和广义逆高斯分布性质基础上,借助于正态均值-方差混合理论,得到广义双曲线分布及其极限分布.在McNeil,Frey和Embrechts(2005)算法框架内,以及WenBo Hu(2005)算法改进基础上,对参数估计的算法做了实质性改进:用两个重要参数χ和ψ的线性关系,代替了一个包含第三类修正贝塞尔函数的方程,避免了对该方程数值求解.在实证部分,选择了3个主要指数,利用GH分布的两个子分布和两个极限分布对过滤后的指数收益率进行拟合,并对它们的拟合优度和收敛速度做了比较.     

基于高维动态R-Vine Copula的股份制商业银行系统性金融风险计量研究

以精准计量系统性金融风险为主要目标,采用R-Vine Copula方法解决股份制商业银行系统性风险精准计量问题.研究过程进行GJR-GARCH与GPD模型拟合、过滤、PIT,实现动态R-Vine Copula建模、仿真,以历史重现原则仿真VaR,并与静态模型作比较,最终得出动态R-Vine Copula模型更优胜结论.研究意义在于为系统性金融风险计量提供了新的模型支持,为系统性金融风险预警提供了更精准的量化方法准备,期望对于新时代金融风险的监管防控与学术研究起到抛砖引玉的作用.     

基于多维Gumbel Copula函数的投资组合VaR分析

基于目前国内有关Copula函数的实证研究主要是研究二种资产的相关性为主,文章根据Copula函数在构建反映随机变量实际分布与相关性的联合分布函数上具有的优势,首先利用GJR模型构建资产的边缘分布,接着利用多元阿基米德Copula函数族中的Gumbel Copula函数构建了反映多个资产收益实际分布和相关性的联合分布函数,并使用蒙特卡罗模拟技术,分析在不同置信度下的投资组合的最小风险价值(VaR)及其资产组成,实证说明根据文章提出的模型度量资产的风险,可以使投资者选择的资产更加稳健,同时也有利于投资者对投资组合整体风险进行分散和监管。     

基于删失加权广义第二类Beta分布的动态模型

若时间序列的观测值中存在大部分零值和一些正值,并且正值服从某一连续分布时,常见方法的拟合效果可能不太好.为此,2020年Harvey和Ito提出了一种删失方法,该方法将原分布向左移动,即将原随机变量减去一个常数,并将得到的负值赋值为0,但他们采用的广义第二类Beta分布有一定的局限性.文章考虑了更一般的加权广义第二类Beta分布,采用条件得分方法,提出了删失加权广义第二类Beta动态模型.文章将这个模型应用到澳大利亚日降雨量数据中,并与删失未加权、零增广加权、零增广未加权的广义第二类Beta动态模型相比较,发现删失加权的模型要优于其它三种模型.     

二阶广义分布参数系统的谱分布

应用泛函分析算子理论的方法研究了Hilbert空间中二阶广义分布参数系统的谱分布问题,利用有界线性算子的广义逆给出了所讨论问题的解及解的构造性表达式。这对研究二阶广义分布参数系统的镇定及渐进稳定性问题都有重要的理论价值。     

中国银行业系统性风险演进及影响因素研究

银行业系统性风险的本质在于资产头寸的相关性。运用上市银行股票回报率的相关系数来反映银行间资产头寸的相关性,并以之测度银行业系统性风险,结果发现,2007年系统性风险处于较低水平,2008年和2010年系统性风险最高,超过了0.8,其它年份大多在0.7-0.8之间高水平波动。影响系统性风险的因素可分为微观、中观和宏观等因素。实证研究结果表明,银行间资产占总资产的比重以及宏观因素和中观因素对系统性风险具有显著的影响。因此,银行间业务的相互渗透及信贷规模的过度膨胀都有可能对整个经济产生不利的影响,监管机构应推进宏观审慎监管,尽早控制金融行业的系统性风险。     

广义复合二项风险模型下的破产概率

将复合二项风险模型的保费收入推广为在单位时间内收取的保单数服从强度为α的poisson分布，利用鞅方法得出了其破产概率的一般公式及满足Lundberg不等式。     

基于推广的回归模型的风险管理方法

首先,利用Choquet积分将多元线性回归模型进行推广;然后,基于推广的非线性回归模型,将若干交互作用的风险因素抽象成一个数学模型,采用定量分析的方法,在给定风险损失和风险发生概率的历史数据的基础上,计算出各个风险在风险集合中的重要程度及其风险之间交互作用的大小,从而进行有效的风险管理.     

The Tilt Formula for Generalized Simplices in Hyperbolic Space

   Abstract. For a simplex in Lorentzian space whose vertices are in the positive light cone, Weeks defined the ``tilt' relative to each face. It gave us an efficient tool for deciding whether or not the dihedral angle between two simplices holding a face in common is convex. He also provided an efficient formula, called the ``tilt formula,' to obtain tilts from the intrinsic hyperbolic structure of the simplex when its dimension is two or three. Sakuma and Weeks generalized it to general dimensions. In this paper we generalize the concept of the tilt and the tilt formula to the case where not all vertices are in the positive light cone. A key to our generalization is to give a correspondence between points and hyperplanes (or half-spaces) in Lorentzian space.     

基于熵权TOPSIS模型的配电网风险评估实证研究

配电网作为直接面向用户的关键环节,是目前提高供电系统运行水平的关键环节,对配电网进行风险评估具有重要的现实意义.通过实际调研,综合考虑了配电网风险来源的各个因素,由此构建了配电网风险评估指标体系,包含五个一级指标和十九个二级指标.将熵权法和TOPSIS进行有效结合,建立了配电网风险评估模型,并对L市8家供电公司管辖的配电网进行定量分析,验证了所建立的配电网风险评估指标体系和评估模型的合理性与实用性,分析找出配电网风险来源,为配电网的管理提供参考.     

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As a new reliability test plan, generalized progressive hybrid censoring can improve test efficiency by allowing experimenters to observe a pre-specified number of failure samples before the final termination point. Based on a class of widely used life distribution in life data analysis --- generalized exponential distribution, this paper discusses its parameters inference issue under generalized progressive hybrid censoring scheme. EM Algorithm is used to estimate parameters of the considered model. Simulation studies and a real-data analysis are carried out to illustrate the performance of finite sample for the proposed procedure.     

基于违约风险的Vasicek利率风险研究

本文将非瞬时利率作为状态变量,通过Vasicek双因素期限结构模型得到了随机久期和凸度,并且讨论了考虑违约风险的Vasicek随机久期和凸度,使得对债券进行投资时,用Vasicek模型进行利率风险管理更加符合实际情况。     

基于泛性模糊数的VIKOR方法研究

建立了一种泛性模糊数可比较的度量,对决策信息通常为泛性模糊数的决策问题进行加工和扩展,提出了基于泛性模糊数不确定信息的VIKOR决策方法,实现了属性为泛性模糊数的多属性群决策及信息融合的目的.     

On the Stationary Version of the Generalized Hyperbolic ARCH Model

This paper finds conditions under which the generalized hyperbolic ARCH-type model is strictly stationary. Properties of the model are investigated and in particular an estimation procedure is proposed. The resulting stationary model provides with a robust non-Gaussian ARCH-type alternative.