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波动率微笑现象显示了期权隐含波动率和执行价格之间的关系.在理想的完全符合Black-Scholes期权定价模型假设的情况下,期权隐含波动率关于执行价格应该是一条水平线.然而,在实证分析中,对隐含波动率和执行价格进行拟合并绘制曲线,会产生一个倾斜或微笑形状的曲线,证明Black-Scholes期权定价模型存在一定的缺陷.... 相似文献
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书评 :经济总是处于不停的发展运动之中 ,扩张与紧缩交替 ,高峰与低谷相映 ,发达国家和许多发展中国家的历程都表明 ,经济发展中存在着周期性波动的现象 ,各国的差别只是在周期长度不一和变动幅度大小不同而已。在全球经济走向一体化的今天 ,一国或几国的经济波动又会通过各国之间的经济联系传播扩散 ,影响到其他国家。因此 ,如何正确地把握经济波动规律 ,预测经济发展趋势 ,避免本国经济增长出现大起大落 ,促进经济健康发展 ,是摆在我们每一个经济工作者面前的重要任务。《金融与经济周期预测》(作者迈克尔·尼米诺和菲利普·克莱因 ,邱东… 相似文献
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3.监测指数系统 经济活动是一个复杂的动态系统.经济周期波动是通过一系列经济变量的活动来传递和扩散的.在分析各个经济变量的波动特征时,有两个问题是必须分清的:一是该变量本身的波动状态;二是通过该变量的波动而展开或推进的经济波动的传导过程.任何一个经济变量本身的波动过程,都不足以代表宏观经济整体的波动过程,欲反映宏观经济系统的波动过程,必须对经济变量进行一定的加工、综合或浓缩.为此,必须构造一个或多个反映经济总体变动情况的综合动态监测指数,并以这些指数为基础,确定衡量经济发展水平(如过热、正常、萎缩)的标准,实现经… 相似文献
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将频率滤波技术与Granger因果关系检验相结合,基于谱频率带分析了我国经济增长与物价波动之间的因果关系,从频率分量的角度,说明了我国经济增长和物价波动之间基本因果关系的成因.又对一个序列的某一频率分量与另一个序列之间的因果关系以及两序列对应频率分量之间的因果关系进行了分析.本文的结论可以为在经济实践中充分认识两者的关系,进而加以应用提供依据. 相似文献
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时间序列的频域分析并不如时域分析应用广泛,但其弥补了时域分析的不足:能够把时间序列分解为具有不同振幅,相位和频率的周期分量的叠加,找出原序列中隐含的主要周期分量,并从周期波动的角度对序列进行解释.针对非平稳时间序列进行研究,利用B样条函数为基底并引入惩罚项,提取序列中的趋势项之后,再根据样本谱密度理论得到时序数据中的潜周期,最终将原始时间序列分解为趋势项,周期项和随机扰动项.数据模拟部分验证了通过B样条估计并提取的趋势项具有较高的精确度,并会对周期项的提取产生积极的影响.实际数据部分使用了黄金价格的月度数据,得到了长,中,短三个波动周期这一有意义的结论,验证了本方法的可行性和有效性. 相似文献
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利用最小偏差分析法,分析了我国GDP增长率的周期性特征,并对我国今后几年的GDP增长率进行了预测.分析的结果是:从1953—2006年,我国GDP增长率存在着7年左右的小周期,15年左右的中周期,19年左右的中长周期和28年左右的大周期,而且随着时间的推移,经济周期的波动幅度逐渐趋小,反映出经济增长的稳定性增强.预测的结果是:今后几年(2年或更长一段时间)我国GDP增长率应该保持在10%左右,波动的区间为[9%,11%]. 相似文献
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研究表明,期权价格中蕴含着市场前瞻性的信息,其有助于预测未来股市波动率.特别地,从期权价格中提取的隐含投资者情绪相比从股市提取的投资者情绪包含更多的信息(前瞻信息),对股市波动性分析具有重要的参考价值.鉴于此,文章采用上证50ETF期权价格数据,利用GJR-GARCH-FHS模型估计经验定价核,通过将其分解为新古典成分和行为成分(情绪),从中提取出期权隐含投资者情绪.进一步,构建波动率指标和预测回归模型,实证分析期权隐含投资者情绪与股市波动率的关系以及期权隐含投资者情绪对股市波动率的预测作用.实证结果表明:期权隐含投资者情绪在一定程度上对股市波动率具有预测作用;当期和滞后一期的期权隐含投资者情绪都对股市波动率产生一定的正向影响,且当期影响更大;历史的股市波动率对当期股市波动率也存在显著的正向影响;当期和滞后一期的期权隐含投资者情绪对股市波动率都具有较强的预测能力,并能显著提高对股市波动率的预测精度. 相似文献
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中国股市波动性的隐周期研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文运用频谱分析理论研究中国股市波动中的隐周期特征.研究结果表明,中国股市波动中不存在隐周期规律。这一结果表明中国股市市场效率得到提高,股市波动结构特征较数年前有较大的变化.并支持中国股市较高的波动性既可能是由集中而强烈的新信息冲击引起的,也可能是由于市场对信息冲击的吸收能力较差所致,两个层次的因素共同决定了股价的波动这一结论. 相似文献
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一、引言 时间序列分析可以揭示一个按时间间隔搜集的统计资料所反映的规律.一直掌握这种规律,即可对未来作出估计,这种估计就是预报.预报是任何决策的基本工具,它对 工程技术人员和管理人员是非常重要的。 时间序列中通常包括四种变化成分;长期趋势、周期波动、季节变动和随机变化.长期趋势是指变量值在一个长期内所呈现的增加或减小的趋势.周期波动是指在一年以上的时期内,时间序列沿其长期趋势线上摆动的波动变化.季节变动是指在一年内围绕趋势线的可以预报的重复运动.随机变化是指时间序列中的随机变化因素. 随机数据统计分析软件包SA… 相似文献
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基于ARMA-GARCH模型,并结合均值回归效应,溢出效应和周内效应,本文研究了恒指隐含波动率指数(VHSI)能否被预测及预测是否有助于期权投资实践的问题.研究结果验证了香港股市具有均值回归的特性,标准普尔500指数对恒指隐含波动率指数有明显的溢出效应.此外,恒指隐含波动率指数呈现出周一上涨,周五下跌的特征,具有明显的周内效应.最后,本文运用ARMA-GARCH模型对恒指隐含波动率指数进行预测,并结合实际的市场数据做了期权交易模拟.结果显示,ARMA-GARCH模型比ARMA模型更适合对恒指隐含波动率进行建模;考虑了均值回归效应,溢出效应和周内效应之后,ARMAGARCH模型对恒指隐含波动率指数的预测能力显著提高,并且预测结果有助于期权交易获得较好的收益. 相似文献
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许多时间序列 ,例如资本数据等经济类时间序列 ,是由众多错综复杂因素共同作用的结果 ,存在着种种线性和非线性作用机制 ,频谱分析及其种种变形不应该是这些时间序列周期分析的合适工具 ,R/S分析因为不象频谱分析那样有正弦或余弦的假设 ,因而具有明显的优势 .通过对上证指数的 R/S分析 ,发现上证指数具有长程正相关和大约 5个月一个周期的特点 . 相似文献
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<正> 圆周自映射按有无周期点可以分成两大类,对有周期点的一类,我们在[1—3]中已作了讨论,本文讨论无周期点的一类. 文[4]讨论了这类自映射,证明它们都是唯一遍历的(uniquely ergodic).该文虽然不涉及非游荡集的概念,但在实际上却隐含了关于非游荡集结构的某些重要结论.该文完 相似文献
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极值理论表明价格极差是波动率的一个有效的估计量。同时,众多研究表明,基于期权价格的隐含波动率包含了市场前瞻性的信息。本文在经典的基于极差的条件自回归极差(CARR)模型基础上,充分考虑价格极差的长期动态性以及期权隐含波动率包含的信息,构建了带隐含波动率的混频CARR (CARR-MIDAS-IV)模型对极差波动率进行建模和预测。CARR-MIDAS-IV模型通过引入MIDAS结构能够捕获条件极差的长期趋势过程(长期记忆特征)。而且,CARRMIDAS-IV模型同时考虑了极值信息以及隐含波动率包含的关于未来波动率的信息(前瞻信息)对波动率建模和预测。采用恒生指数和标普500指数及其隐含波动率数据进行的实证研究表明,充分考虑条件极差的长记忆性(MIDAS结构)以及隐含波动率包含的信息对于极差波动率建模和预测具有重要作用。总体而言,本文构建的CARR-MIDAS-IV模型相比其他许多竞争模型具有更为优越的数据拟合效果以及波动率预测能力。特别地,CARR-MIDAS-IV模型对于中、高波动期波动率的预测具有较强的稳健性。 相似文献
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通过Feldman-Katok引入了FK Li-Yorke混沌和FK Proximal对,并且研究它们之间的关系.证明如果一个拓扑动力系统是FK敏感的,并且含有一个由传递点和周期点组成的FK Proximal对,则它是FK Li-Yorke混沌的. 相似文献
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欧诗德 《数学的实践与认识》2009,39(9)
为了有效估计认股权证的隐含波动率,以及有利于观测权证的市场风险,对常用的迭代算法进行改进可加快计算速度.利用认股权证的Delta、Vega和Theta值以及多元泰勒公式导出认股权证隐含波动率变化与权证价格变化关系的不等式.根据导出的这个不等式给出了具体算法.实证结果说明这一算法改进了原有的算法,从而这个算法解决了原来的随意给定一个价格后不断修正的算法. 相似文献