中国公司债券评级方法应用研究

在国内外债券评级的研究基础之上,选用MDA、Logistic模型、Probit模型以及神经网络四种债券评级方法,结合中国上市公司的风险特征,从变量甄选的角度对债券评级方法进行优化,同时采用中国上市公司数据进行实证分析.实证结论表明:甄选出的评级变量较国外常用的评级指标更好的刻画了中国上市公司的风险特征;Logistic模型、Probit模型和神经网络方法都对中国上市公司的债券有较高的评级分类能力,尤其是Probit模型和神经网络方法对中国公司债券的评级非常准确,误判率接近于0.     

多层感知器信用评模型及预警研究

本文利用多层感知器 ( MLP)原理建立神经网络信用评价模型 ,用来对我国 2 0 0 0年 1 0 6家上市公司进行信用评级 ,并进一步对我国 2 0 0 1年公布的 1 3家预亏公司进行预警研究 .按照各上市公司的经营状况分为“好”、“差”两类 ,每一类由 5 3家上市公司构成数据样本 .对于每一家上市公司 ,主要考虑其经营状况的四个财务指标 :每股收益 ,每股净资产 ,净资产收益率和每股现金流量 .仿真结果表明 ,本文所建立的神经网络信用评价模型有很高的分类准确率 ,达到 98.1 1 % .又由于该信用评价模型有很强的适应能力 ,故可以进一步用来对企业的财务危机进行预警研究 .预警实证分析表明 ,该信用评价模型对我国 2 0 0 1年公布的 1 3家预亏公司进行预警分析 ,预警准确率达到 1 0 0 % .此外 ,文中还给出 MLP网络模型的学习算法和步骤     

经营业绩与市场评价:基于上市公司行业特征的实证研究

从行业角度对中国上市公司 2 0 0 2年的经营业绩以及市场对公司的评价进行了实证研究 .结果显示 :不同行业上市公司的经营业绩以及市场评价都存在显著差异 ;总体上市场评价与公司业绩正相关 ,但绩优公司和绩差公司的市场评价差距不大 ,且部分行业的市场评价与公司业绩无关 .这说明中国证券市场具有较强投机性 ,许多投资者购买股票并不考虑上市公司的经营业绩 .     

基于多因素指标的上市公司分类及评价方法

针对能够反映上市公司绩效的盈利性、安全性以及规模性多因素指标,采用聚类分析的方法对30家上市公司进行了分类.为能够甄别各类上市公司的优劣程度,利用密切值法,对四类上市公司进行了综合评价,并对其进行了优先次序的排序和等级的划分.     

上市公司动态复合财务系数

上市公司动态复合财务系数．本文应用主成份分析方法和理想点法,讨论了上市公司动态复合财务系数的计算原理和方法,从而给出了对上市公司财务状况进行动态综合评价的一种简单、有效的方法     

房地产业上市公司的统计数据挖掘分析研究

应用统计类数据挖掘技术对房地产业上市公司财务进行了分析。即搜集十五个房地产业上市公司的主要财务指标进行因子分析,用提取主成份的方法缩减变数,归纳出影响公司财务状况的四个主要因素。然后,对十五家房地产上市公司进行聚类分析,划分各公司的经营等级。最后,结合因子分析与聚类分析的结果对各公司的经营状况进行了综合评价,并以此指导投资者和经营管理者做出正确的决策。     

基于KMV模型的我国上市公司信用风险研究

在KM V框架的基础上对股权价值计算方法进行了改进,通过改进后的方法,计算出1999年至2006年各年所有上市公司的违约距离、理论违约率、企业价值、股权价值等指标数据.从分析的结果来看,上市公司规模对信用风险有一定影响,上市公司规模越大,信用风险越小,公司规模越小,信用风险越大.从违约风险的变化情况看,2003—2006年上市公司的违约距离呈下降态势,说明近年来上市公司的违约风险加大.对比沪深300上市公司股改前和股改后信用状况,发现股改前后信用状况有显著不同,股改后上市公司的违约风险变大.通过违约距离的敏感性分析,认为股权价值波动率对违约距离最敏感.     

全流通格局下沪市主并上市公司并购绩效研究

以全流通格局下2007年发生并购的56家上市公司为样本,应用超常收益方法对沪市主并上市公司并购的绩效进行实证研究.结果表明:主并上市公司并购后绩效呈上升趋势;在横向并购、纵向并购和混合并购三种方式中,纵向并购的效果优于横向并购和混合并购,而横向并购与混合并购对绩效的影响区别不明显.     

基于主成分分析的投资决策

本文首先运用多元统计分析中的主成分分析法对上市公司投资价值的多项指标进行了综合聚集，其次在理想点的基础上建立了综合优化决策模型，并对通讯行业上市公司进行了投资分析，从而为管理者和决策者提供了一种科学而合理的决策依据和决策方法。     

管理者过度自信对高技术企业技术外部获取方式选择的影响研究

企业管理者的业绩预测偏差是衡量管理者是否过度自信的一个重要体现,值得关注和研究。本研究采用我国2004~2013年高技术上市公司的相关数据,应用Ordered-probit模型实证分析了管理者过度自信对高技术上市公司技术外部获取方式选择的影响。研究结果表明:我国高技术上市公司以非股权技术联盟作为首要的技术外部获取方式,公司风险投资是最后的选择;同时,研究发现:在对技术外部获取方式进行选择时,管理者过度自信的高技术上市公司选择并购优先于合资和少数持股联盟,而管理者非过度自信的高技术上市公司选择少数持股联盟优先于并购和合资。该研究方法简单、高效、合理,是企业高管提升公司管理水平和科学获取技术外部的一种新的方法选择。     

考虑横纵向一体化的港航联盟的收益模型

随着港航业竞争的加剧,港口间的联盟与合作、港口与航运企业纵向一体化不断发展。尤其是,航运企业以收购或投资模式参与港口间的资源整合,形成了更为复杂的港航混合联盟。针对港口间的资源整合与竞争、航运企业与港口一体化等因素,构建港航混合联盟模式的收益模型,对比分析在区域港口竞争模式和港航混合联盟模式下港口和航运企业的收益变化,揭示地理位置、内陆运输成本、航运企业投资效果等因素的作用。结果表明,港航混合联盟模式能够实现整合港口和航运企业的双赢。同时,当港口与内陆的集疏运基础设施薄弱、航运企业的影响力较大时,非合作港口也会受益,此时港航横纵向混合联盟模式有利于推动整个区域港口经济的发展。     

创新型企业成长过程中创新演化的阶段特征及仿真模拟

本文从分析创新型企业成长过程出发,探索创新型企业成长过程中创新演化的阶段特征,基于对创新型企业成长过程中创新演化阶段特征的假设,通过建立系统动力学仿真模型,进行仿真模拟验证。研究得出:技术创新在创新型企业整个成长过程中起持续及关键作用,管理创新及市场创新在企业成长期作用显著,组织创新在壮大期具有特有价值,强调各创新活动协同对持续创新期中企业成长的必然影响。     

多产品公司创建平台邀请竞争对手进行联合销售的策略研究

由于资金分配或生产规模的限制,多产品公司的某类产品与专门销售此类产品的专业产品公司相比,会有一定的不足.以两个产品公司为对象,研究了两个竞争性公司的联合销售模式,即多产品公司投资建设平台,邀请销售单一产品的专业公司在平台上共同销售某类产品.运用主从博弈建立联合销售的基础模型,探讨不同销售模式下的相关投资,并利用数值计算进行决策分析.研究表明,通过创建平台进行联合销售,一方面,消除了消费者的额外购物成本;另一方面,在平台进行联合销售使得两个公司由单纯的竞争关系转化为相互补充,不仅能够吸引更多有不同产品需求的客户,而且能够在一定程度上提高两个产品公司的利润.     

基于财务状况多分类的上市公司财务危机预警

目前的财务危机预警模型大多局限于二分类研究,而公司陷入财务危机往往会经历一个逐步衰败的过程,简单的二分类有时会掩盖某些上市公司财务状况逐渐变差的事实.为了更准确地判断公司的财务状况,将公司分为财务稳定公司、潜在危机公司、财务危机公司和破产公司四类,运用t-2年的财务数据构建了有序多分类logistic回归模型.实证结果表明,模型的预测能力较好,误判成本较低,能提供更加准确的信息.     

论保险投资新政对寿险公司投资收益的影响

近年来,保险监管部门颁布了多项保险投资新政,保险资金运用上的限制得到了放松.保险投资新政的实施对寿险公司投资收益有着怎样的影响呢?运用双重差分模型(DID模型),定量估计了保险投资新政实施前后的寿险公司投资收益的具体变化,并分析了何种因素对寿险公司的投资收益有显著影响.研究发现,保险投资新政对寿险公司的总投资收益率的提高有着积极的影响,保险投资新政对不同规模的寿险公司投资收益的影响存在着差异,仅考虑政策的调整因素,大型寿险公司的总投资收益率增量超过中小型寿险公司1.13%,综合考虑其它指标的影响后,其总投资收益率增量仍然超过中小型寿险公司0.097%.实证结果为保险监管部门的政策实施以及寿险公司的经营提供了新思路.     

中国优质企业环境会计信息披露决策研究

环境保护是我国社会与经济能否实现可持续发展的关键,而环境保护必须通过企业行为得到落实,因此分析企业环境保护的积极性是经济理论和实践的迫切命题.选取代表我国优质企业的上市公司,利用Probit模型对它们环境信息披露的现状和披露的积极性进行分析研究,得出了能够对上市公司的环境会计信息披露倾向构成显著性影响的三个主要因素,它们为是否获得ISO14000环境管理体系认证、主营业务利润增长率的高低和国有股在该公司资本结构中所占比例.所研究的是国内首个通过计量方法分析企业环境会计信息披露倾向的影响因素的论文,具有较大的理论指导意义.     

中国钢铁主营上市公司规模效率分析及其启示

本文阐述了采用距离函数计算规模效率的方法.应用Tim Coelli的投入导向DEA模型多阶段求解方法,计算出了我国钢铁主营上市公司2005年、2006年的规模效率.结果表明,年产粗钢小于200万吨的上市公司几乎都是规模无效的;年产粗钢小于300万吨的上市公司处于规模报酬递增状态;年产粗钢大于300万吨的上市公司大都是规模有效的;年产粗钢大于300万吨的上市公司的规模效率均值显著大于年产粗钢小于300万吨的均值;而且规模最大的几个公司连续两年都是规模有效的,它们处于规模报酬不变状态,其规模尚未大到进入生产函数的规模报酬递减区域.上述结论,有效地支持上市钢企通过整体上市、并购重组,扩大规模,提高规模收益,同时,支持我国钢铁产业不断提高产业集中度。     

具有同构产品市场竞争条件的两类企业市场进入及退出分析

本文研究两类企业在市场上进行竞争 ,生产量及企业数量达到均衡时市场进入与退出的问题 .假设市场上只有两类生产技术管理条件不同的企业 ,而一类企业的所有特性都相同 ,每个企业按最大利润组织生产 ,给定市场需求函数 ,可以建立起企业竞争的均衡模型 .通过变量替换 ,将均衡生产量及均衡利润表示为企业数量的函数 ,按利润不小于零为原则 ,可以构造出市场进入与退出的博弈模型 .本文还给出了企业市场进入与退出均衡状态判断的定理 ,并以一种线性需求函数与成本函数为特例 ,通过具体的演示 ,表述了模型解释客观现象的能力 .     

基于Pareto最优风险转换的联合共保模型及其破产概率

本文从联合保险市场Pareto最优风险转换出发,考虑保险公司不仅是分出再保险自己公司承保的风险,也可以分入再保险以分保其他公司的风险,整个保险市场的各公司之间是相互承保的,形成一个联合共保的市场整体,依据Borch的市场均衡理论,建立了保险公司之间联合比例分保模型,同时给出了风险转移矩阵的基本性质、各保险公司的安全荷载系数、各公司之间相关度以及各保险公司的破产概率,最后给出了有关联合共保及Pareto最优风险转换的实例分析.     

基于遗传算法的上市公司财务危机预测模型研究

本文以我国沪深A股上市公司为研究对象,选取制造业公司376家,其中被特别处理的ST公司188家,与其配对的健康公司188家,使用遗传算法和21个财务比率建立了财务危机预测模型,并与Logistic回归和BP神经网络模型进行了比较,结果表明,使用遗传算法可以获得不受统计约束且预测准确率更高的模型。