自由现金流、公司治理与财务性投资——基于2011-2013年A股上市公司的实证研究 |
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引用本文: | 黄琼宇,胡志勇,舒源.自由现金流、公司治理与财务性投资——基于2011-2013年A股上市公司的实证研究[J].数理统计与管理,2016(2):299-308. |
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作者姓名: | 黄琼宇 胡志勇 舒源 |
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作者单位: | 1. 广州大学经济与统计学院、岭南统计科学研究中心,广东 广州,510006;2. 晋城银行股份有限公司,山西 晋城,048000 |
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基金项目: | 国家国家自然科学青年基金(71402037);教育部人文社科基金(14YJC790048);中国博士后基金(2014M562155);广东省哲学社会科学“十一五”规划2010年度项目青年项目(GD10YGL12)的资助. |
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摘 要: | 本文基于预期效用和控股权利益理论,运用数理分析方法,通过构造公司价值的V-N-M效用函数,对影响我国上市公司财务性投资行为的因素及其机理进行分析,并以2008-2011年沪深两市A股上市公司为样本进行实证检验。研究发现:(1)公司自由现金流越多,越有可能进行财务性投资;(2)在自由现金流一定条件下,资产负债率越高,上市公司越不可能进行财务性投资;(3)控股股东持股比例与财务性投资存在倒U型的关系。
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关 键 词: | 财务性投资 自由现金流 资产负债率 控股股东持股比例 |
Free Cash-flow,Corporate Governance and Financial Investment——An Empirical Study Based on A-Share Listing Firms From 2011 to 2013 |
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Abstract: | |
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Keywords: | financial investment free cash-flow debt to asset ratio controlling shareholder ownership |
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