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自由现金流、公司治理与财务性投资——基于2011-2013年A股上市公司的实证研究
引用本文:黄琼宇,胡志勇,舒源.自由现金流、公司治理与财务性投资——基于2011-2013年A股上市公司的实证研究[J].数理统计与管理,2016(2):299-308.
作者姓名:黄琼宇  胡志勇  舒源
作者单位:1. 广州大学经济与统计学院、岭南统计科学研究中心,广东 广州,510006;2. 晋城银行股份有限公司,山西 晋城,048000
基金项目:国家国家自然科学青年基金(71402037);教育部人文社科基金(14YJC790048);中国博士后基金(2014M562155);广东省哲学社会科学“十一五”规划2010年度项目青年项目(GD10YGL12)的资助.
摘    要:本文基于预期效用和控股权利益理论,运用数理分析方法,通过构造公司价值的V-N-M效用函数,对影响我国上市公司财务性投资行为的因素及其机理进行分析,并以2008-2011年沪深两市A股上市公司为样本进行实证检验。研究发现:(1)公司自由现金流越多,越有可能进行财务性投资;(2)在自由现金流一定条件下,资产负债率越高,上市公司越不可能进行财务性投资;(3)控股股东持股比例与财务性投资存在倒U型的关系。

关 键 词:财务性投资  自由现金流  资产负债率  控股股东持股比例

Free Cash-flow,Corporate Governance and Financial Investment——An Empirical Study Based on A-Share Listing Firms From 2011 to 2013
Abstract:
Keywords:financial investment  free cash-flow  debt to asset ratio  controlling shareholder ownership
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