| 债务抵押债券定价中的违约相依性研究 |
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| 引用本文： | 傅琪惠,程希骏,马利军.债务抵押债券定价中的违约相依性研究[J].数学的实践与认识,2014(4). |
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| 作者姓名： | 傅琪惠 程希骏 马利军 |
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| 作者单位： | 中国科学技术大学统计与金融系;深圳大学管理学院; |
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| 基金项目： | 中国科学院知识创新工程重要方向项目(KJCX3-SYW-S02);国家自然科学基金(71001073);深圳大学科研基金(201121) |
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| 摘 要： | 如何衡量违约风险乃至违约相依性是债务抵押债券定价的主要问题.运用PairCopula刻划信用资产组合违约时刻的相依结构,通过Pair Copula分解得到资产组合违约时刻的联合密度,利用Monte Carlo模拟估算CDO各系列的公平价差,进而分析各系列公平价差对回收率的敏感性.实证研究结果表明,Pair Copula能有效捕捉信用资产组合的违约相依性,各系列公平价差随着回收率的增加而减小.
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| 关 键 词： | 违约相依性 Pair Copula方法 Monte Carlo模拟 公平价差 |
Research of Default Correlation in Collateralized Debt Obligation Pricing |
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| Abstract: | How to measure default risk and default correlation is the key problem of Collateralized Debt Obligation prices.Using Pair Copula to weigh the dependence between default times in credit portfolio,we abtain the joint density of default times by Pair Copula decomposition,and assess fair spread of every tranche based Monte Carlo simulation,then analysis the sensitivity of fair spread of every tranche to the recovery rate.The result of empicical research show that Pair Copula can capture the default correlation of credit portfolio effectively,the fair spread of every tranche decrease as the recovery rate increase. |
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| Keywords: | default correlation pair copula monte carlo simulation fair spread |
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