| 超额控制权与企业现金持有——基于家族创始人控制的调节效应 |
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| 引用本文： | 张涛,李秉祥.超额控制权与企业现金持有——基于家族创始人控制的调节效应[J].运筹与管理,2021,30(1):225-233. |
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| 作者姓名： | 张涛 李秉祥 |
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| 作者单位： | 西安理工大学 经济与管理学院,陕西 西安 710048 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金研究项目(71772151);陕西省高校重点学科专项资金建设项目(107-00X902);江苏高校哲学社会科学重点项目(2017ZDIXM049)。 |
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| 摘 要： | 本文基于代理成本理论、动态权衡理论,选取2007年~2017年中国沪、深A 股家族上市公司数据,实证检验了家族企业超额控制权对现金持有水平的内在影响。研究结论显示:(1)家族超额控制权与现金持有水平显著正相关;(2)而家族创始人控制能够有效的抑制家族超额控制权对现金持有水平的影响。在控制了超额控制权的影响之后,进一步研究发现:(3)与非创始控制家族相比,创始家族的现金持有水平显著低于非创始家族。本文的研究结论不仅在微观治理层面,进一步证实了家族超额控制的“寻租观”,与此同时也揭示出,创始人在家族企业公司治理中所扮演的积极角色。
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| 关 键 词： | 创始人控制 超额控制权 企业现金持有 |
| 收稿时间： | 2019-02-27 |
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