| 基于分位数因子VAR模型的金融机构间特质风险关联研究 |
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| 引用本文： | 杜焱,欧阳资生,周学伟.基于分位数因子VAR模型的金融机构间特质风险关联研究[J].系统科学与数学,2023(2):431-451. |
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| 作者姓名： | 杜焱 欧阳资生 周学伟 |
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| 作者单位： | 1. 湖南工商大学财政金融学院;2. 湖南师范大学商学院 |
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| 基金项目： | 国家社会科学基金重点项目(21ATJ009)；;湖南省教育厅重点科研项目(18A294)资助课题； |
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| 摘 要： | 文章采用最新发展的QFVAR (Quantile Factor VAR)模型,借助市场因子消除误差项中的横截面相关性,从而研究中国36家上市金融机构间的特质风险关联,并通过分位数回归估计,考察了金融机构间的均值风险传染和尾部风险传染,最后从风险溢出和风险溢入角度,探讨了金融机构特质风险的主要来源.研究发现:1)金融机构特质风险关联会随着分位数发生显著变化,相较条件均值和条件中位数,特质风险在两侧尾部存在强烈的时变关联效应.2)特质风险的均值传染主要集中在部门内,而尾部传染则表现出明显的跨部门效应,其中右尾的风险传染强度更高.3)在金融市场平稳期,证券部门具有较高的特质风险溢出水平,而在金融市场危机期,银行部门具有较高的特质风险溢出水平.文章的研究结果对监管部门防范化解金融风险具有借鉴意义,有助于其从特质冲击角度,加深对金融风险传染机制的理解.
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| 关 键 词： | 特质风险 金融机构 尾部关联 因子结构 分位数回归 |
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