我国IPO市场的周期性行为研究:1994-2010 |
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引用本文: | 王新宇,蔡通.我国IPO市场的周期性行为研究:1994-2010[J].运筹与管理,2012(4):189-199. |
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作者姓名: | 王新宇 蔡通 |
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作者单位: | 中国矿业大学管理学院,江苏徐州221116 |
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基金项目: | 国家自然科学基金资助项目(71071153);江苏省333高层次人才培养工程专项资助 |
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摘 要: | 对IPO冷热周期内的时变波动特征首次建立区制转换GARCH模型加以有效描述,以及用计数数据分位数回归模型研究发行数量和发行到上市持续期的关系。通对1994年1月至2010年8月间我国A股IPO市场新股的实证研究得到若干新结论:上市首日收益率和发行到上市的持续期是发行数量的诱因,导致这三个描述IPO行为主要变量的周期行为之间存在相位差;发行到上市的持续期的降低对发行数量的增加有积极地促进作用;除了发行数量在淡季状态波动持续性较强外,其他变量在淡旺季的波动持续性均较弱;旺季时(调整后的)上市首日收益率、发行数量的波动方差比淡季时大,而发行到上市的持续期则相反;我国A股IPO发行市场的淡旺季周期的形成主要受到IPO发行政策、宏观经济环境、投资者情绪的影响控制。
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关 键 词: | 金融计量学 IPO市场周期行为 Markov区制转换 分位数回归 中国IPO市场 |
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