| 中国资本市场价值溢价与CAPM实证研究 |
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| 引用本文： | 宿成建,许舜娟.中国资本市场价值溢价与CAPM实证研究[J].数学的实践与认识,2011,41(3). |
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| 作者姓名： | 宿成建 许舜娟 |
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| 作者单位： | 1. 贵州大学,管理学院,贵州,贵阳,550025
2. 汕头大学,商学院,广东,汕头,515063 |
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| 基金项目： | 广东省自然基金(06300983) |
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| 摘 要： | 以1995年7月-2005年12月我国证券市场深沪两市的上市公司为样本,考察了价值溢价随规模变化的规律,并检验了CAPM能否解释价值溢价以及与权益帐面市值比B/M(或规模)无关的贝塔(β)能否与股票的平均收益相补偿.实证检验发现:1)中国股市存在一定程度的价值溢价,尤其是小规模(Size)价值股在平均收益上存在着明显的价值溢价,而大规模(Size)价值股则不存在价值溢价现象;2)CAPM能够解释我国股市从1995年7月至2005年12月期间的价值溢价.从CAPM对由不同规模(Size)和B/M构造的6个组合的回归结果来看,相对于贝塔(β)为常数情况下,允许贝塔(β)的每年变化会略微增加CAPM对平均收益能力的解释能力;3)在我国股市上,只有与B/M(或规模)有关的贝塔(β)才能解释股票的收益,而与B/M(或规模)无关的贝塔(β)则不能解释股票的收益.
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| 关 键 词： | 价值溢价 帐面市值比 公司规模 CAPM |
The Value Premium and the CAPM:Evidence from Stock Markets in China |
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| SU Cheng-jian,XU Shun-juan.The Value Premium and the CAPM:Evidence from Stock Markets in China[J].Mathematics in Practice and Theory,2011,41(3). |
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| Authors: | SU Cheng-jian XU Shun-juan |
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| Institution: | SU Cheng-jian~1,XU Shun-juan~2 (1.School of Management Guizhou University,Guiyang,550004,China) (2.School of Business Shantou University,Shantou 515063,China) |
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| Abstract: | In this paper,we examine how value premiums vary with firm,whether the CAPM explains value premium,and whether average returns compensate variation inβunrelated with B/M or size from July 1995 to December 2005 in China stock markets.Empirical test shows that:1) there is value premium among small stocks,but not for large stocks;2) the CAPM can explain the value premium from July 1995 to December 2005;3) only average returns are compensated to size and B/M,but variation inβunrelated to size and B/M seems to carry no premium. |
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| Keywords: | value premium ratio of book-market size capm |
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