贸易战前后中美股市联动性研究

选取标普500指数和上证综指为研究变量,运用ECM模型研究贸易战前后中美两国股市的联动性.将标普500指数和上证综指的历史交易数据分为2个时间段,2018年3月23日(该日特朗普签署总统备忘录,标志中美贸易战正式打响)为分界点.时段1为2017年1月3日-2018年3月22日,该时间段内,中美还没有开始打贸易战;时段2为2018年3月23日-2019年6月7日,为中美贸易战开打后的时间段.分段研究中美贸易战开打之前和开打之后中美两国股市的联动性,研究发现:1)无论贸易战打响之前还是打响之后,我国股票市场都受到美国股票市场的影响,而反过来,中国股票市场的走向几乎不会对美国股市造成影响;2)中美贸易战开打之前,中美股市联动性较强,中国股市走向很大程度上依赖于美国股市行情;而贸易战开打之后,中美两国股市联动性降低,我国股市对美国股市的依赖性减弱.     

基于格兰杰因果网络的中美贸易战对上证行业冲击的研究

中美贸易战对行业冲击是普遍关注的问题,本文选取2016年8月—2019年10月的上证行业指数,构建了格兰杰因果关系网络,然后结合事件分析法对风险传播模型的参数进行估计,最后利用蒙特卡罗算法模拟行业受到贸易战冲击后金融风险传播情况,并计算贸易战发生前后的上证股市金融网络风险传播的基本再生数.研究发现:第一,贸易战明显改变了上证行业关系结构,行业指数之间联系变得更为紧密;第二,贸易战发生初期,受美国加征关税影响,上证股市感染节点数量迅速增加,并且感染规模会在第10—15个交易日内达到峰值,感染节点数量大约在第25个交易日后开始趋于平缓,市场逐渐恢复;第三,基本再生数计算结果表明,上证股市在贸易战发生初期金融风险传播较快,上证股市容易产生“同涨同跌”的现象.     

基于DAG-SEM模型的中美股票市场间信息溢出研究

以中美贸易战为背景,研究美国股票市场、中国A股市场与香港股票市场的动态溢出效应。运用DAG-SEM模型和信息指数模型的静态和动态分析法测度市场间波动率信息溢出的方向、强度以及动态变化过程。研究发现:在贸易战期间,美股、港股和A股之间的溢出强度均增加。中国内地股市与美国股市呈双向信息溢出,标普500指数与沪深300指数的“方向交替”多于道琼斯与沪深300指数。特别地,贸易战白热化阶段,即2018下半年至2019上半年,中国内地股市对香港股市的信息溢出强于美国股市,成为港股信息溢出的主要传导者。