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相似文献
 共查询到20条相似文献,搜索用时 78 毫秒
1.
基于相对VaR的信用担保两期定价模型   总被引:1,自引:0,他引:1  
基于风险价值(VaR)计量模型的信用担保定价方法包括绝对VaR和相对VaR两种方法.对于贷款期限一年以上的风险衡量,相对VaR比绝对VaR更加准确和接近现实.针对现有研究中基于绝对 VaR的只考虑原债务期的信用担保风险计量模型的缺陷,本文采用相对VaR方法,建立了既考虑企业对银行的原债务期风险,又考虑企业对担保机构的债务展期风险的信用担保两期定价模型,从而使基于VaR模型的信用担保定价方法更加科学合理.  相似文献   

2.
商业银行中VaR估值方法的检验   总被引:1,自引:0,他引:1  
VaR模型,作为商业银行风险管理的重要工具之一,能较为准确地测量资产组合在金融市场正常波动下的市场风险.然而,在实际应用中,VaR模型仍存在一些缺陷,例如,在极端市场情况下,VaR存在较大的估计误差.压力测试,作为VaR模型的一个补充,可以用来测量极端市场状况下的金融市场风险.回溯测试,则可以用来检验VaR模型的准确性.巴塞尔委员会也对VaR模型制定了最低使用标准,文章最后将对此予以简单介绍并对我国商业银行在模型实施上提出一些建议.  相似文献   

3.
首先介绍了多元随机变量和的边界,以及由此导出的VaR边界,然后全面总结了有关Copula下界的公式,而Copula下界及其对偶函数分别构成计算VaR边界的依据.最后根据VaR边界的数值算法,针对不同的Copula下界,分多种情景详细分析了VaR的边界范围.关于上证指数和深成指数收益率序列的实证分析发现.Spearman相关系数和正象限相依对VaR界的收窄作用最强.  相似文献   

4.
本文利用可以拟合尖峰、厚尾、有偏序列的混合ARCH模型计算VaR,给出了VaR的数值算法,并用上证A指的实际数据对基于混合ARCH模型的VaR做了实证分析,显著提高了VaR度量风险的有效性.  相似文献   

5.
VaR技术作为全球广为流行的金融风险管理技术,其测度的是极端情况下的风险头寸,但在传统假设下可能会极大地低估其值,这就会使得在实践中使用VaR值作为风险管理标准时面临更大的新的风险.考虑我国股市处于不同市场态势下对风险头寸的影响,就牛、熊市中分别估测VaR值.首先利用各种Delta-Gamma-Johnson转换函数对经验数据进行正态性调整.考虑通过转换机制调整后的经验数据仍然存在的异方差性特征,然后运用GARCH模型计算时变VaR值,以此来改善VaR的计算风险,探讨我国股票市场VaR技术的适用性和准确性.  相似文献   

6.
Value-at-Risk(VaR)是度量市场风险的一个基本工具.自从VaR概念提出以来,涌现出大量方法用于VaR估计,因此在统计意义下,如何检验这些方法的有效性,以及如何比较不同VaR模型从而选择出最好的方法,就成为人们非常关注的问题.本文提出了利用经验似然法来评估和比较不同的Value-at-Risk模型.模拟和实证分析表明经验似然方法比已有的方法有效和稳健.  相似文献   

7.
Value-at-Risk(VaR)是度量市场风险的一个基本工具.自从VaR概念提出以来,涌现出大量方法用于VaR估计,因此在统计意义下,如何检验这些方法的有效性,以及如何比较不同VaR模型从而选择出最好的方法,就成为人们非常关注的问题.本文提出了利用经验似然法来评估和比较不同的Value-at-Risk模型.模拟和实证分析表明经验似然方法比已有的方法有效和稳健.  相似文献   

8.
核密度估计在预测风险价值中的应用   总被引:6,自引:0,他引:6  
通过研究核密度估计理论,提出了一种适应估计金融时间序列分布的L ap lace核密度函数.在单变量核密度估计的基础上建立了风险价值(V a lua at R isk,简记为VaR)预测的预测模型.通过对核密度估计变异系数的加权处理建立了两种加权VaR预测模型.最后,通过上证指数收益率对建立的VaR预测模型进行了实证分析,结果显示两种加权方法对上证指数收益率的VaR预测具有较高的效率.  相似文献   

9.
本文深入分析了VaR估计结果对市场比率运动规律假设的依赖性 .文献 [1 ],[2 ][4 ]都没有考虑市场因素出现结构性的转变对VaR估计的影响 .事实上 ,市场因素受到其它各种因素的影响 ,很可能发生结构性的转变 .故本文在引入转点识别的基础上对VaR估计方法作出改进 ,从而把市场因素结构性转变引入到VaR估计之中 ,且随机模拟实验结果表明引入转点后的预报有更高的可信度 .  相似文献   

10.
基于CAViaR的DCC模型及其对中国股市的实证研究   总被引:2,自引:0,他引:2  
VaR是金融风险度量方面研究的热点.CAViaR模型可以用来直接计算单个资产的VaR,DCC模型可以用于刻画资产间的相关性.结合这两个模型,通过分位数估计方差的方法,提出了基于CAViaR的DCC模型来计算投资组合的VaR.对中国股市的实证研究表明其具有更好的效果.  相似文献   

11.
In this paper we put forward a new method to estimate value at risk (VaR), autoregressive conditional heteroskedastic (ARCH) factor, which combines multivariate analysis with ARCH models. Firstly, from a set of correlated portfolio risk factors, we derive a smaller uncorrelated risk factors set, by applying multivariate analysis. Secondly, we use ARCH schemes to model uncorrelated factors historical behaviour. Thirdly, we use the estimated models to predict future values for factors standard deviation. From them, VaR calculation is immediate. In this way, ARCH factor methodology overcomes the multivariate ARCH models drawbacks, which, in practice, make these unworkable for VaR calculation purposes. We apply the proposed methodology over a set of foreign exchange risk exposed portfolios, obtaining better results than those reached when J.P. Morgan’s Riskmetrics is used.  相似文献   

12.
This article proposes a wavelet-based extreme value theory (W-EVT) approach to estimate and forecast portfolio’s Value-at-Risk (VaR) given the stylized facts and complex structure of financial data. Our empirical application to portfolios of crude oil prices and US dollar exchange rates shows that the W-EVT models provide an effective and powerful tool for gauging extreme moments and improving the accuracy of portfolio’s VaR estimates and forecasts after noise is removed from the original data.  相似文献   

13.
以均值度量收益,方差度量风险的均值.方差模型,广泛应用于资产组合优化.随着对金融风险度量方法研究的不断深入,VaR作为一种简便、易于理解的风险度量方法,在金融企业中得到日益广泛的应用.本文用VaR代替均值-方差模型中的方差,构建了均值-VaR模型应用干投资组合优化.均值-VaR模型是非线性规划,仅当VaR满足凸性和可微性的前提下,满足库恩-塔克条件的解才是全局最优解.本文在CreditRisk+框架下,提出一个在不允许卖空条件下,不需对VaR的性质做出前提假定的新解法:将鞍点近似法用于计算VaR,在资产头寸与VaR之间建立起函数关系,采用遗传算法寻找模型的近似最优解.并用一个债券组合说明该方法的有效性。  相似文献   

14.
This paper proposes an evolutionary biclustering algorithm to discover inconsecutive co-movement patterns of different foreign exchange rates. The rows/columns of a bicluster (i.e. a submatrix with a subset of rows and a subset of columns) are not necessarily consecutive. A typical bicluster with constant values on rows and/or columns is represented as a hyperplane in a high-dimensional space and the coefficients of the hyperplane are determined using a genetic algorithm. A detected bicluster demonstrates the co-moving behaviors of a subset of currencies in inconsecutive time periods, indicating that the currencies moved in different manners in some specific time periods. In our experiments, we relate these patterns to the geographically close economic connections and find out the correspondence between the nominal exchange rates and the economic conditions. The findings are useful as a guide for investing foreign currencies.  相似文献   

15.
随机凸序与投资组合的风险值   总被引:1,自引:0,他引:1  
本文利用随机凸序的理论证明了任意随机资产组合的风险不会超过其各个随机资产的风险值之和 ,即给出了投资组合的风险值上界 .指出了当投资者无法确定各随机资产的相依关系时 ,独立性假定会低投资组合的风险值 ;并分别针对正态资产、幂关系资产、指数资产给出了这种风险低估值的具体计算公式  相似文献   

16.
条件收益率下的VaR投资组合研究   总被引:1,自引:0,他引:1  
本文以新的VaR风险控制体系和价格条件的VaR理论为基础,建立了一种新的最优投资组合模型——μ_s-VaR_s模型。其主要特点有:首先,μ_s-VaR_s模型主要关注相对价格的预期收益和风险,在没有股指期货对冲大盘指数风险的条件下,该模型可以为投资组合跑赢大盘提供了科学思路;其次,在μ_s-VaR_s风模型中,仿照夏普指数创建出了新的选股指标γ_s_i(t),使投资组合更有效率;最后,μ_s-VaR_s模型充分考虑了沪深股票市场的交易成本和交易条件限制,使模型具有较强的现实可用性.经过对沪深股票市场的实证分析发现:μ_s-VaR_s模型明显优于马柯威茨的M-V模型;应用μ_s-VaR_s模型所构建的投资组合的累积收益率显著高于大盘的同期累积收益率.  相似文献   

17.
Mustafa Ç. Pınar 《Optimization》2013,62(11):1419-1432
We give a closed-form solution to the single-period portfolio selection problem with a Value-at-Risk (VaR) constraint in the presence of a set of risky assets with multivariate normally distributed returns and the risk-less account, without short sales restrictions. The result allows to obtain a very simple, myopic dynamic portfolio policy in the multiple period version of the problem. We also consider mean-variance portfolios under a probabilistic chance (VaR) constraint and give an explicit solution. We use this solution to calculate explicitly the bonus of a portfolio manager to include a VaR constraint in his/her portfolio optimization, which we refer to as the price of a VaR constraint.  相似文献   

18.
We consider the problem of portfolio optimization under VaR risk measure taking into account transaction costs. Fixed costs as well as impact costs as a nonlinear function of trading activity are incorporated in the optimal portfolio model. Thus the obtained model is a nonlinear optimization problem with nonsmooth objective function. The model is solved by an iterative method based on a smoothing VaR technique. We prove the convergence of the considered iterative procedure and demonstrate the nontrivial influence of transaction costs on the optimal portfolio weights.  相似文献   

19.
面对日趋加大的汇率波动性,商业银行外汇资产面临的风险也越来越大,风险的计量与预测在管理外汇风险中的作用也越来越重要.引入参数法下的GARCH模型对外汇市场存在的风险进行计量分析,并以此为基础运用VaR方法进一步计算外汇资产的风险补偿金,以达到预测和控制外汇风险目的.  相似文献   

20.
基于区间分析估计变量的累计概率分布是进行风险价值分析的一种新方法。本文将区间分析运用到股票投资组合的VaR计算中,研究区间分析在VaR计算方法中的应用。首先给出了基于区间分析估计分布函数的计算步骤,然后将区间分析运用到VaR的计算中,以两只股票的投资组合为例得出收益率的累计概率分布,从中得到某一置信度下的VaR值,最后与蒙特卡洛模拟方法做了比较研究,结果表明,基于区间分析的VaR计算方法的运算精度和计算速度明显优于蒙特卡洛模拟方法。  相似文献   

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