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不完全市场中动态资产分配 总被引:2,自引:0,他引:2
在不完全市场条件下,通过确定方差-最优鞅测度,给出了动态均值-方差有效策略和有效前沿的解析表达式.动态均值-方差有效策略是二基金的买入-持有策略.基金一仅投资于无风险资产,基金二是动态调整的投资组合.应用资产的动态参数清楚地刻画了投资者持有二基金的数量和二基金的动态投资组合.并且证明了均值-方差有效前沿在期望收益-标准差空间是直线. 相似文献
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本文研究了均值-方差优化准则下,保险人的最优投资和最优再保险问题.我们用一个复合泊松过程模型来拟合保险人的风险过程,保险人可以投资无风险资产和价格服从跳跃-扩散过程的风险资产.此外保险人还可以购买新的业务(如再保险).本文的限制条件为投资和再保险策略均非负,即不允许卖空风险资产,且再保险的比例系数非负.除此之外,本文还引入了新巴塞尔协议对风险资产进行监管,使用随机二次线性(linear-quadratic,LQ)控制理论推导出最优值和最优策略.对应的哈密顿-雅克比-贝尔曼(Hamilton-Jacobi-Bellman,HJB)方程不再有古典解.在粘性解的框架下,我们给出了新的验证定理,并得到有效策略(最优投资策略和最优再保险策略)的显式解和有效前沿. 相似文献
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研究了保险公司在均值-方差准则下的最优投资问题,其中保险公司的盈余过程由带随机扰动的Cramer-Lundberg模型刻画,而且保险公司可将其盈余投资于无风险资产和一种风险资产.利用随机动态规划方法,通过求解相应的HJB方程,得到了均值方差模型的最优投资策略和有效前沿.最后,给出了数值算例说明扰动项对有效前沿的影响. 相似文献
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研究存在模型风险的最优投资决策问题,将该问题刻画为投资者与自然之间的二人-零和随机微分博弈,其中自然是博弈的"虚拟"参与者.利用随机微分博弈分析方法,通过求解最优控制问题对应的HJBI(Hamilton-Jacobi-Bellman-Isaacs)方程,在完备市场和存在随机收益流的非完备市场模型下,都得到了投资者最优投资策略以及最优值函数的解析表达式.结果表明,在完备市场条件下,投资者的最优风险投资额为零,在非完备市场条件下最优投资策略将卖空风险资产,且卖空额随着随机收益流波动率的增大而增加,随风险资产波动率增大而减少. 相似文献
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本文研究了一个有固定消费/收入现金流的连续时间的最优投资组合选择问题.把投资者的财富用分离的思想来考虑.将投资者的财富分成两部分,消费/收入部分和投资部分,从而将原问题转化为不含消费/收入现金流的M-V投资组合选择的辅助问题.证明了辅助问题的最优投资策略就是原问题的最优策略,得到了原问题的最优策略及有效前沿并分析了消费/收入对投资的影响. 相似文献
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作为金融市场体系的重要组成部分,选择最优的投资和再保险策略对保险公司来说十分重要.本文研究了保险公司在均值-方差准则下的最优投资和再保险问题,假设保险公司通过购买比例再保险来分散自身风险,其盈余过程由近似经典Cramer-Lundberg模型的扩散过程刻画,此外,保险公司通过投资于无风险资产和风险资产来增加收入,其中风险资产价格服从Volterra Heston模型.由于Volterra Heston模型的非马尔可夫性和非半鞅性,经典的随机最优控制框架不再适用,本文通过构造一个辅助随机过程,得到了依赖于Riccati-Volterra方程解的最优投资和再保险策略及有效前沿,并对最优策略、有效前沿和波动率粗糙度、再保险因素之间的关系进行了数值分析,发现股票价格的波动率越粗糙,保险公司对股票市场和再保险的需求越大. 相似文献