我国上市公司资本结构影响因素实证分析

本文选取了可能影响企业资本结构的多个指标变量进行分析 ,利用主成分分析提供的方法将变量综合成彼此互不相关的少数几个主成分。再用主成分 (作为回归自变量 )对企业的 5种资本负债比 (作为回归因变量 )进行多元回归分析 ,得出了影响企业资本结构的主要因素 ,以及这些因素与企业资本结构之间的关系 ,为企业确定资本结构提供参考依据 ,为企业财务决策提供支持。     

基于ZZ杠杆模型的资本结构影响因素研究——来自中国制造业上市公司的经验证据

ZZ杠杆模型理论上解决"定量求解最优资本结构"这一财务领域长期难以解决的问题,由于该模型建立在一系列理想假设之上,有待实证的进一步检验.基于ZZ杠杆模型研究了资本结构的影响因素,从沪市A股制造业上市公司中筛选了200家符合条件的公司为样本,选用其2008年的横截面财务数据进行实证检验.结果表明,ZZ杠杆模型中的变量是显著影响我国上市公司资本结构的因素:即公司价值波动率与资本结构负相关,所得税税率及平均债务期限与资本结构正相关.结论证实了ZZ杠杆模型在中国市场总体上是成立的.     

基于面板数据的中国医药制造行业资本结构影响因素实证分析

本文以1998—2002年在上海、深圳证券交易所上市的医药制造行业公司为样本,运用面板数据模型,对决定我国医药制造行业上市公司资本结构的主要因素,进行实证分析。实证结果表明:非观测的个体异质性因素显著;在行业销售模式发生重大变革的前提下,债务特别是短期债务,为销售费用的融资提供了有力的资本支持;具有高增长期权的制约公司债务筹集能力较强;非债务税盾不能构成利息税盾的替代;成长性、规模、资产担保价值和产生内部资源的能力,对中国医药制造行业上市公司资本结构的影响不大。     

软件与信息技术服务业上市公司生命周期研发投人及影响因素研究

以114家我国软件与信息技术服务业上市公司2010-2015年的数据为样本,利用产业经济学增长率分类法对样本公司所处生命周期进行划分,实证研究了软件与信息技术服务业上市公司在生命周期不同阶段研发投入强度差异性以及影响因素.研究结果表明,样本公司的研发投入强度在生命周期的成长-成熟-衰退阶段呈现"倒U型"的状态.企业生命周期不同阶段企业规模、资本结构、盈利能力对研发投入强度有不同程度的影响.     

软件与信息技术服务业上市公司生命周期研发投入及影响因素研究

以114家我国软件与信息技术服务业上市公司2010-2015年的数据为样本,利用产业经济学增长率分类法对样本公司所处生命周期进行划分,实证研究了软件与信息技术服务业上市公司在生命周期不同阶段研发投入强度差异性以及影响因素.研究结果表明,样本公司的研发投入强度在生命周期的成长-成熟-衰退阶段呈现“倒U型”的状态.企业生命周期不同阶段企业规模、资本结构、盈利能力对研发投入强度有不同程度的影响.     

中国上市公司资本结构行业差异的实证研究--统计检验、成因分析及合理性研究

本以国内部分上市公司为样本，利用多种统计分析方法从行业差异角度对其资本结构进行实证研究，目的是检验国内上市公司资本结构行业差异的显性，并分析其成因及行业资本结构选择的合理性。研究结果表明：我国不同行业上市公司资本结构存在显差异，且公用事业与其他行业的差异最为突出；行业的竞争程度及风险性、资产结构、资产运营能力及行业的成长性会在较大程度上导致行业差异的存在；我国上市公司普遍存在行业收益风险和资本结构不相匹配的现象。同时提出了有关政策建议。     

基于股票换手率的市场时机与外部融资方式选择研究——来自中国A股上市公司的经验证据

市场时机资本结构理论认为企业在股票价格高估时发行股权融资,低估时选择回购股票或发行债务融资,当前资本结构是企业过去融资发行市场时机的累积结果.目前的实证研究主要基于市值账面比(M/B)指标作为市场时机代理变量,然而这一指标引起学者们很大争议,研究结论缺乏可靠性.本文根据我国资本市场实际特征选择股票换手率作为市场时机代理变量,实证检验了市场时机与外部融资方式选择的关系,以及对资本结构动态变动的综合影响.研究结论显示,换手率在企业权益融资中具有重要作用,换手率较高时企业选择发行更多的股权融资.并对资本结构变动具有显著的负向影响.这表明我国上市公司确实存在着融资选择的市场时机效应.     

中国优质企业环境会计信息披露决策研究

环境保护是我国社会与经济能否实现可持续发展的关键,而环境保护必须通过企业行为得到落实,因此分析企业环境保护的积极性是经济理论和实践的迫切命题.选取代表我国优质企业的上市公司,利用Probit模型对它们环境信息披露的现状和披露的积极性进行分析研究,得出了能够对上市公司的环境会计信息披露倾向构成显著性影响的三个主要因素,它们为是否获得ISO14000环境管理体系认证、主营业务利润增长率的高低和国有股在该公司资本结构中所占比例.所研究的是国内首个通过计量方法分析企业环境会计信息披露倾向的影响因素的论文,具有较大的理论指导意义.     

灰色系统理论在多目标施工方案决策中的应用研究

文章分析了影响建设项目施工方案的主要因素,通过对灰局势决策理论的研究建立了建设项目施工方案的决策模型.并进行了实证研究,提供了灰色理论在建设项目施工决策中的应用方法.     

成长性差异、信息披露与权益资本成本

本文研究成长性差异是否以及如何影响信息披露与权益资本成本之间的关系。实证结果表明成长性差异可以显著调节信息披露与权益资本成本之间的关系,利用分组回归分析法发现,高成长性上市公司信息披露水平越高,权益资本成本越低。进一步研究发现,在高成长性样本组中,非国有控股上市公司信息披露对权益资本成本的影响相对显著,而在低成长性样本组中,国有控股上市公司信息披露对权益资本成本的影响相对显著。在采用工具变量法和两阶段最小二乘法等(2SLS)进行一系列稳健性检验之后,上述结论仍然成立。本文的研究结论为上市公司和监管机构完善信息披露制度提供一定的启示。     

我国上市公司资本结构决策的实证研究

本在已有资本结构理论研究成果的基础上，对30家沪市上市公司的资本结构进行了实证研究，提出了在我国资本市场环境下优化企业资本结构的对策建议。     

债务期限和资本结构的联合影响因素:一个结构方程模型

在考虑债务期限与资本结构相互依赖关系下,通过构建结构方程模型,采用中国上市公司面板数据,应用2SLS对债务期限和资本结构的联合影响因素进行经验检查,以拓展先前研究。研究发现,债务期限与资本结构是联立决定的,债务水平高的公司具有更多的长期债务,同时,长期债务多的公司具有更高的债务水平。     

中国上市公司资本结构特征分析

本文从中国上市公司平均资产负债表、融资趋势、外部融资来源比较和融资行为等方面对上市公司资本结构特征进行分析。发现中国上市公司资本结构中负债比重偏低，流动负债比重偏高。长期负债比重偏低；中国上市公司过分依赖外部融资，在外部融资中以权益融资为主，存在强烈的股权融资偏好。     

上市公司资本成本面板数据模型与实证分析

本文利用我国上市公司1997至2002年的有关财务数据,建立了我国上市公司资本成本面板数据模型,运用该模型分析了我国上市公司资本成本与财务杠杆、企业规模的关系.结果表明,财务杠杆的提升、企业规模的扩大将使资本成本下降.该结论对我国上市公司优化资本结构、提高企业价值具有一定的参考价值.     

基于模糊神经网络我国仓储运输业上市公司企业规模实证研究

一个行业或企业的规模大小处于一种什么状态,是否合适,这是企业所关心的问题.在交易成本等规模经济理论及西方经济学生产函数理论的基础上,构建了企业规模函数指标,通过模糊神经网络对中国仓储运输业上市公司的企业规模的发展状态进行了实证研究.研究结果表明,我国仓储运输业上市公司的企业规模普遍偏小.     

分位数回归方法在资本结构影响因素分析中的应用

传统的OLSE回归只能得到一组系数估计值,因此无法深入分析不同财务杠杆程度下资本结构的影响因素.为此本文尝试着将分位数回归理论引入到回归模型中,通过对我国上市公司的相关数据进行分位数回归分析后发现,不同资产负债率水平下,企业股权结构、企业产生内部资源的能力对资本结构的影响效果不同:低负债率水平下,两者均与债务水平正相关;而高负债率水平下,又均与债务水平负相关.研究还发现,企业的成长性、企业规模以及财务困境成本与债务水平正相关,而盈利能力、非债务税盾则与债务水平负相关。     

上市公司资本运营绩效评价及实证研究

从资本运营的角度对上市公司经营绩效进行评价,由于以股价变动为基础的反常收益评估法不适用于我国现实情况,采用以财务指标为基础的评价体系并通过因子分析法构造评价企业并购绩效的综合函数,对上市公司并购前后的业绩情况进行对比;并据此对中国石油天然气股份有限公司2005年并购事件的绩效进行了评价分析.在此基础上,提出一套引入非财务指标定性定量相结合的综合指标评价体系.