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相似文献
 共查询到19条相似文献,搜索用时 281 毫秒
1.
公司治理环境和股权结构分别是从公司外部宏观层面和内部微观层面影响公司价值的两类主要因素。在上市公司终极股东普遍存在超额控制权的现实背景下,本文基于终极股东超额控制权中介效应的视角,利用中国上市公司的大样本经验数据和结构方程模型的数理统计方法,实证研究了公司治理环境和股权结构对公司价值的影响机制。研究发现,终极股东的超额控制权会显著损害上市公司价值;公司治理环境和股权制衡基本不具有直接的价值创造效应,但可以通过抑制终极股东的超额控制权进而间接具有价值创造效应;股权集中具有显著的直接价值创造效应,虽然股权集中会促进终极股东的超额控制权从而具有间接的价值损害效应,但大股东与上市公司的利益趋同大于对上市公司的利益侵占,使得股权集中的总价值效应仍表现为价值创造效应。结论表明,通过遏制终极股东的超额控制权,能够有效实现公司治理环境和股权结构的价值创造功能。  相似文献   

2.
范茜乐 《经济数学》2020,37(3):146-154
股权结构是企业有效治理的基础,优化股权结构是提高企业绩效的关键.对此国内外学者进行了相关研究,但结果并不一致.在综合考虑了企业的生命周期和行业性质的前提下,探讨了股权结构对企业绩效的影响,选取制造业行业1190家企业2012-2015年的相关变量数据,首先采用主成分综合得分法计算出企业绩效,之后选用现金流组合法按照各自所处的生命周期对企业进行分类,最后在各时期内分别构建回归模型来分析股权结构对企业绩效的作用,并进行了模型验证.股权集中度对企业绩效的影响分为三类:处于导入期、成熟期和淘汰期的企业影响关系呈正U型,处于增长期的企业与其绩效显著负相关,衰退期企业的影响并不显著.股权制衡度对企业绩效的影响分为两类:处于成熟期、淘汰期的企业影响关系呈倒U型,导入期、增长期、衰退期影响则不显著.  相似文献   

3.
以中小企业板上市公司为研究对象,考察了国际化背景下不同发展阶段企业国有股权和绩效之间的相互关系.独立样本T检验和二元选择模型证明国有股权和国际化水平之间呈现负相关关系;面板数据模型拟合了国际化水平和企业绩效之间的循环S型关系.在此基础上运用166家企业2004-2015年的面板数据分析了国有股权和企业绩效之间的关系.研究表明,在创业期到创业后期,两者关系从线性下降变为U型关系,国有股权和更多大股东的股权制衡关系对企业绩效产生显著影响,同时,国际化对绩效的影响较为稳定,国际化水平和股权制衡的交互作用对企业绩效产生负面影响,并且这种负面性逐渐变小.对于43家国有大型企业下属小公司的进一步研究发现国有股权和企业绩效依然为U型关系,随着大股东数量的增加,股东制衡效应对企业发展起到正面的推动作用,国际化的影响并不显著.  相似文献   

4.
探讨了我国汽车制造业上市公司资本结构对财务绩效的影响.对汽车制造业上市公司资本结构与财务绩效相关数据进行了描述性统计分析,对资本结构和财务绩效综合因子之间的关系进行了因子分析和回归分析.结果表明:汽车制造业上市公司资产负债率与财务绩效不显著负相关,流动负债率与财务绩效显著负相关,股权集中度与财务绩效不显著正相关.并针对性地提出了对策:合理降低资产负债率和流动负债率、适度提高股权集中度、发展多元融资.  相似文献   

5.
以我国体育行业15家上市公司2001-2013年财务数据为基础,利用OLS回归法对体育行业上市公司分红与经营绩效的关系进行了研究.研究发现:1)体育行业上市公司当年经营绩效与公司当年分红金额之间存在正相关关系,即公司经营绩效越好,分红越多;2)体育行业上市公司当年分红金额与下一年经营绩效之间存在正相关关系,即当年公司分红越多,该公司下一年的经营绩效也会得到改善.研究结果验证了体育行业上市公司的分红政策及其有效性.  相似文献   

6.
冯琬娟  贾涛 《运筹与管理》2022,31(6):139-146
本文以深圳证券交易所2013~2017年创业板313家上市企业为样本,实证分析了决策层背景多样性对企业技术创新投资导向的影响以及股权结构(股权集中度和股权制衡度)的调节效应。研究表明:决策层背景多样性的三个分维度(决策层受教育程度、行业经验和任职经历的技术性背景)均对企业技术创新投资导向有显著正影响;股权集中度对决策层行业经验和任职经历的技术性背景均有显著负影响;股权集中度在决策层背景多样性与企业技术创新投资导向之间有负向调节效应;股权制衡度在决策层背景多样性与企业技术创新投资导向之间有正向调节效应。研究结论对于企业在股权结构优化、决策层建设以及技术创新投资导向的设计等方面具有积极的借鉴意义和启示。  相似文献   

7.
股权集中度与公司绩效的关系,董事会独立性与公司绩效的关系是公司治理中的重要内容。以往的实证研究仅检验这两个直接关系。实际上公司董事会独立性,股权集中度,和公司绩效存在三角关系。本文研究此三角关系,以我国沪深300指数成分股上市公司数据为样本应用结构方程模型进行实证检验。结果发现,股权集中度与董事会独立性为负向关系,董事会独立性与公司绩效为负向关系,股权集中度对公司绩效不但有直接影响而且通过董事会独立性产生间接影响。  相似文献   

8.
高科技公司中的高管特征与绩效的实证研究   总被引:1,自引:0,他引:1  
与传统企业所有权和经营权分离不同的是,人力资本及其控制的无形资产对高科技企业价值的贡献相对于有形资产的重要性大大提高.高技术公司的治理与规范化公司的治理存在很大的差异,甚至是本质上的差异,这种差异主要来自于高技术企业人力资本的价值和团队合作.本文对高科技公司中的高管特征与绩效进行了实证研究.研究表明:在竞争激烈的高科技上市公司中,ROE与托宾Q值呈现显著正相关;高管人员持股比例总和与公司绩效指标(ROE)具有显著正相关关系;高管人员平均薪酬与公司绩效指标(ROE)具有显著正相关关系.建议高科技公司选好经理人,增加高管人员的持股比例及完善高管人员薪酬体制的建设,进而降低代理成本,提高公司绩效.  相似文献   

9.
《数理统计与管理》2014,(6):1021-1029
在市场经济改革和公司治理制度建设的过程中,有关市场化进程和董事会治理对公司绩效联合影响的经验证据相对缺乏.本文以2005-2007年间中国A股上市公司为样本,实证检验了市场化进程和董事会治理对公司绩效的联合影响。研究发现,市场化进程与公司绩效显著正相关,董事会独立性、专业委员会设置、董事会会议次数、董事会薪酬、董事会持股比例与公司绩效显著正相关,两职合一与公司绩效显著负相关,董事会规模与公司绩效间的相关关系不显著。在此基础上提出了相应的政策建议。  相似文献   

10.
文章从调整成本角度出发,运用广义矩估计法重新审视股权激励与公司绩效之间的关系,并寻找调整成本的决定因素.在不考虑调整成本的传统模型下,公司绩效对于股权激励有显著的负向影响,但考虑调整成本后影响不再显著;在决定因素方面,股权激励的调整速度与机构投资者持股比例、高管数量以及市场价格正相关,公司绩效的调整速度与沉没成本正相关而与公司定价能力负相关.  相似文献   

11.
针对我国新三板市场的发展情况及新三板企业的自身特征,选择工业、信息技术和材料三个行业,采用PFM模型和VaR模型分别对新三板企业股权质押融资的违约风险和市场风险进行了实证分析.研究结果表明,PFM模型对于新三板企业违约风险度量具有较强的适用性,用VaR度量的股权质押融资的市场风险及其质押率与市场实际操作基本一致.从行业均值来看,新三板工业行业的违约风险和市场风险均为最小,信息技术行业的两者次之,材料行业则都最大.但是,进一步研究并未发现新三板企业股权质押融资的市场风险与违约风险存在显著的相关性.因此,股权质押融资风险主要来源于市场波动,企业经营状况对其没有直接影响.研究结果为新三板企业股权质押融资的风险防范提供了理论借鉴.  相似文献   

12.
选取2003-2015年我国沪深A股上市公司中有境外机构投资者(QFII)持股的公司作为研究样本,将QFII持股周期划分为短期、中期和长期三类,通过理论分析和实证分析研究QFII不同持股周期对上市公司治理绩效的影响,研究结果表明,QFII短期持股时,奉行财务投资理念,通过买卖价差获取投资收益,不会对公司治理绩效产生影响;QFII中期持股时,会对公司治理绩效产生影响,但影响作用较微弱;QFII长期持股时,主要奉行价值投资理念,通过积极参与公司治理影响公司治理绩效,获得高额投资收益。本文的研究结论对我国境内机构投资者和上市公司具有一定的借鉴作用,同时可以为我国引入QFII提供政策建议。  相似文献   

13.
目前PPP模式的应用范围不断扩大,但投资者的融资效率普遍不高。投资者融资效率低下严重影响PPP项目绩效,制约PPP模式的可持续发展。本文以51家主营业务为PPP项目的国有企业与民营企业为样本,运用DEA模型分别从整体、不同领域和不同地区之间对比分析双方融资效率的异同。结果显示参与PPP项目投资者的规模效率普遍不足,主营成本与股权集中度是导致融资效率低下的主要因素,净资产收益率较低则是投资者不愿积极参与PPP项目的一个主要原因。对国企而言,优化企业对PPP项目的规模效率是提高融资效率的关键;而民企应注重优化和降低资产负债率,合理均衡地分配股权。因此,建议具有规模效率和纯技术效率优势的投资者通过组建联合体等方式参与PPP项目,实现优势互补,从而提高项目公司的整体效率。此外,也要针对不同领域和不同地区PPP项目的特点和对投资者的要求,有针对性地选择投资者,充分发挥国企资金实力雄厚和民企专业技术的优势,提高融资效率,助力PPP实践的可持续发展。  相似文献   

14.
喻胜华  陈珊 《经济数学》2020,37(3):189-194
把我国2016-2018年沪深A股上市公司中164家ST公司作为信用违约样本,492家非ST上市公司作为非违约样本进行实证研究.从营运能力、偿债能力、盈利能力和成长能力等4个方面选取了25个财务指标,然后运用稀疏主成分方法提取主成分因子,并加入公司规模、第一大股东持股比例和股权质押3个非财务指标,作为Logistic回归模型的输入参数.在此基础上构建Logistic模型进行信用风险评价和预测.  相似文献   

15.
王染  徐运保 《运筹与管理》2022,31(5):226-232
以2011~2018年沪深主板市场上市的企业作为研究对象,分析了上市企业参与PPP项目建设对企业自身技术创新水平的影响,并进一步探讨行业竞争对二者关系的调节效应。研究发现企业参与PPP项目建设总体会抑制企业技术创新投入,并且参与PPP项目程度越深,抑制作用越明显。二者的关系在科技型行业和传统型行业中存在异质,参与PPP项目有助于提高科技型企业技术创新,但是不利于提高传统型企业技术创新。行业竞争对PPP项目与企业技术创新的关系产生显著的调节作用,随着行业竞争加强,参与PPP项目与科技型企业技术创新的正相关越大,参与PPP项目与传统型企业技术创新的负相关越小。对此,企业家要有长远意识,坚持创新型发展,同时监管部门要充分利用行业竞争机制加快产业转型升级,破除垄断关系。  相似文献   

16.
组合评价的建模技术可以降低复杂系统的信息不完备性,而把模糊理论与组合思想统一在一起的模糊组合评价方法,对复杂系统的评价更贴近现实.首先利用中国上市公司2012年第一季度财务报表的有关数据,分别采用TOPSIS法、主成分分析法和因子分析法,对沪深股市中主营业务是电力的53家上市公司的经营业绩进行了综合评价和排序;其次,用非参数的Spearman等级相关系数检验法,验证了三种评价方法的一致性;最后,建立了模糊Borda组合评价模型,应用该模型对这53家企业的经营绩效重新进行了综合评价和排序,其结果更加科学、合理.  相似文献   

17.
基于信息不对称考量的我国上市公司融资优序及探因   总被引:1,自引:0,他引:1  
资本结构啄序理论认为,为了减少信息不对称导致的股权价值低估所引起的投资不足等问题,公司的融资优序应为内部融资—债务融资—股权融资。基于有序probit模型和似然比检验的实证结果表明,我国上市公司的融资优序表现为内部融资-股权融资-债务融资,资本成本在这种融资优序中所起的作用大于信息不对称的不利影响。  相似文献   

18.
上市公司高管薪酬和企业业绩关系研究   总被引:13,自引:0,他引:13  
本运用我国生物医药上市公司的经验数据考察高管薪酬与企业业绩的关系问题。研究的结果表明高管薪酬水平与企业业绩显正相关,高管团队内的薪酬差距也与企业业绩显正相关,而高管持股则与企业业绩负相关,在统计上不显。因此章建议企业应该考虑股权激励的成本和效果,改善股权激励制度。研究还表明企业追求的目标是规模最大化而不是股东净资产收益率最大化。  相似文献   

19.
利用深圳证券交易所2012年1月1日至2013年12月31日期间的创业板企业内部人的交易数据,从间接与直接两个角度考虑创业板企业的内部人交易与信息优势利用的关系.从间接角度来看,创业板企业的内部人卖出能够有效预测未来股票走势,来获取超额收益;而买入则不具有显著的择时能力,不能获取正的超额收益,这与主板企业具有相同特点;但其中创业板小额买入可取得长期收益,这与主板企业有所不同.从直接角度来看,创业板企业内部人在卖出中充分利用了估值判断优势,抓住高估值偏差的市场机会套现,这与主板企业的特点相同;而创业板企业的内部人买入交易决策与估值判断、业绩预测这两种信息优势利用的关系都不密切,这与主板企业的特点有所不同.  相似文献   

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