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相似文献
 共查询到19条相似文献,搜索用时 78 毫秒
1.
在回收率非零的情况下,研究了信用违约互换的参照资产和保护卖方有传染违约相关时信用违约互换的定价问题.相关传染违约结构由双方相关的违约强度描述,即一方的违约会导致另一方的违约强度的增加.利用参照资产与保护卖方违约停时的联合概率分布,得到了信用违约互换价格的精确表达式,并且分析了清算期和回收率对清算风险价格和替换成本的影响.数值化的结果说明,在信用违约互换的定价中,不仅不能忽视参照资产对保护卖方违约的影响,还不能忽视清算期和回收率对信用违约互换价格的影响.如果在定价信用违约互换时不考虑回收率,即假定回收率为零时,会严重高估信用违约互换的价格.  相似文献   

2.
刘久彪 《经济数学》2017,34(2):89-94
基于平均域模型,将信用组合分为几个同质的子组合,假设组合中各公司的违约强度不仅取决于宏观经济状况,而且依赖于这些子组合中违约公司的数目,以刻画不同公司间的违约相互作用;并据此建模组合违约过程为连续时间马尔可夫链,借助Kolmogorov微分方程求解信用组合损失分布;最后,通过实例计算分析传染现象对组合损失分布、风险量度的影响.  相似文献   

3.
本文考虑了具有马氏调制强度的传染模型下,信用违约互换(CDS)的双边信用估值调整(CVA).在我们考虑的模型中,利率、回收率以及CDS的买方、卖方和参照实体三方的违约强度均受宏观经济环境的影响,该经济状况由一连续时间状态的齐次马氏链所刻画.利用测度变换和累积强度的Laplace变换,我们给出了CDS合同的双边CVA的表达公式,该公式可以表示为线性常微分方程组的基本解的形式.利用所得到的公式,我们数值分析了马氏调制和违约相关性对双边CVA的影响.  相似文献   

4.
本文引入一个约化信用风险模型,其中违约强度定义为从属过程,即非负增Lévy过程.用概率方法得到了违约时间分布的解析表达式.利用该解析表达式,给出了该信用风险模型下的信用违约互换(Credit Default Swaps)的闭形式的定价公式.  相似文献   

5.
本文在研究公司债务违约风险时,假设公司价值的动态变化服从跳-扩散过程;假设公司可以根据公司价值的变化调整其债务水平,因而存在公司的目标杠杆比率,违约边界定义为公司历史价值的对数加权平均;当公司价值下降到违约边界时发生债务违约.数值模拟表明公司债务的信用利差对公司的目标杠杆比率和跳过程的强度具有高度的敏感性.本文的模型解决了在长期和短期信用利差预测时结构化模型和约化模型存在的缺陷.  相似文献   

6.
本文从定义信用违约联结票券出发,介绍了JarrowandTurnbul(1995)违约强度模型。然后在该模型的基础上,针对不同的公司,假设违约时间独立同服从指数分布且与利率期间结构独立,分别就t=0与0  相似文献   

7.
将公司的净资产收益率看作是由公司的前一系列收益率数据和宏观经济因素共同影响下的变量,并使用VAR方法对宏观经济变量进行分析,建立了企业收益率的动态预测模型,由此对公司下一时刻的收益率进行预测,进而根据违约门限对违约概率进行了估计.  相似文献   

8.
涂淑珍  李时银 《数学研究》2012,45(2):198-206
含交易对手违约风险的交换期权采用混合模型定价,借助公司价值模型中的补偿率,同时采用以强度为基础的违约函数来确定违约的发生.假定违约强度遵从均值回复的重随机Poisson过程:且违约强度过程与标的资产,企业价值都相关.利用等价鞅测度变换方法导出含有违约风险的交换期权的价格闭解.  相似文献   

9.
文中考虑贷款违约互换(LCDS)的定价模型.影响定价的两个主要因素早偿和违约分别用引入早偿强度和结构化方法来刻画.模型可转换为二维偏微分方程的定解问题,通过降维求其解给出了LCDS的保费的定价公式,并在此基础上给出数值算例.  相似文献   

10.
信用违约互换的定价方法   总被引:1,自引:0,他引:1  
通过对信用违约互换的结构的分析,在Merton的结构化方法框架下,用偏微分方程求出公司的违约概率密度,最后给出信用违约互换的一种定价方法.  相似文献   

11.
信用风险研究足近些年来金融数学中的一个崭新的研究方向.本文主要研究了组合信用风险中的常用方法:违约相关性的Copula方法.本文建立了Copula方法与违约相关性研究中的结构化方法和约化方法的联系.此外对于单个公司的生存概率的研究,本文给出了不同于Lando (1998)的求解和证明方法,而这种方法不需要在现在就知道将...  相似文献   

12.
The contagion credit risk model is used to describe the contagion effect among different financial institutions. Under such a model, the default intensities are driven not only by the common risk factors, but also by the defaults of other considered firms. In this paper, we consider a two-dimensional credit risk model with contagion and regime-switching. We assume that the default intensity of one firm will jump when the other firm defaults and that the intensity is controlled by a Vasicek model with the coefficients allowed to switch in different regimes before the default of other firm. By changing measure, we derive the marginal distributions and the joint distribution for default times. We obtain some closed form results for pricing the fair spreads of the first and the second to default credit default swaps (CDSs). Numerical results are presented to show the impacts of the model parameters on the fair spreads.  相似文献   

13.
We solve the optimal consumption and investment problem in an incomplete market, where borrowing constraints and insurer default risk are considered jointly. We derive in closed-form the optimal consumption and investment strategies. We find two main results by quantitative analysis. As insurer default risk increases, the proportion of wealth invested in stocks could increase when wealth is small, and decrease when wealth is large. As risk aversion increases, the voluntary annuity demand could increase when insurer default risk is low, and decrease when this risk is high.  相似文献   

14.
本文考虑简约模型下带有违约风险的可转换债券的定价问题.假定市场中可转换债券的违约强度满足Vasicek模型,利用鞅方法获得了该模型下可转换债券的定价公式.此外,我们通过数值分析显示了模型参数变化对可转换债券价值影响的敏感性程度,结果也表明违约风险将降低可转换债券的价值.  相似文献   

15.
违约判别临界点是金融机构是否接受客户贷款申请的重要参考,合适的违约判别临界点对减少金融机构贷款损失实现稳健经营具有重要意义。本文研究的问题是如何保证计算客户违约概率的准确性,并找到利润最大化的违约判别临界点。本文的创新与特色:一是通过将多个不同类型的违约判别模型计算的客户违约概率进行加权平均,保证了计算客户违约概率的的整体准确性,避免了使用单一模型计算客户违约概率不准确的弊端;二是通过定义金融机构从贷款中获得利润的计算公式,以利润最大为目标,求解违约判别临界点,避免了现有计算临界点的方法如广义对称点估计和经验似然法等方法得到的临界点利润不是最大的弊端。研究发现:混合模型比单一模型的准确性高,AUC值显著提高;在人人贷数据集中本文的违约判别临界点下贷款利润远高于其他方法下临界点的利润。  相似文献   

16.
杨希雅  石宝峰 《运筹与管理》2022,31(11):186-193
2018年以来中国债券市场违约规模攀升,累计违约金额超2900亿元。债券违约后的负面影响受到投资者、发行人乃至监管部门关注。本文以北京、上海、辽宁等八个辖区为例,选取2016~2019年债券违约及债券发行数据,通过构建违约事件对债券发行价格影响因素模型,分析了债券违约的区域传染效应。研究发现:债券违约引发的信用风险存在区域传染性,主要体现为债券发行前若发行人所属辖区存在违约事件将推升债券融资成本;区域内的传染效应与违约时间距离负相关,当时间距离增长时,传染效应变弱,甚至消失;债券违约风险对不同性质企业的传染效应不同,民营企业受影响尤为显著。  相似文献   

17.
中国住房抵押贷款信用风险:理论分析与实证研究   总被引:1,自引:0,他引:1  
住房抵押贷款为中国经济的持续增长增添了新的动力,随着规模扩大,其信用风险问题已经引起金融机构、政府部门及学者的关注.在分析中国房地产市场特点的基础上研究了适应中国住房抵押贷款违约的理论以及影响住房抵押贷款违约的因素,并通过采集大连市的数据进行了实证分析,首次运用实际数据来比选适应中国市场的理论模型.我们的研究发现:在中国住房抵押贷款市场上,贷款违约的还款能力理论较之于期权理论有着更好的适应性;利率、LTV、偿债比与户籍是影响住房抵押贷款违约的主要因素;也得出另外几个不同于理论假说的结论:家庭收入对借款人违约的影响力不明显,购买二手住房的借款人的违约概率要比新房高.  相似文献   

18.
In this paper, we consider a two-dimensional reduced form contagion model with regime-switching interacting default intensities. The model assumes that the intensities of the default times are driven by macro-economy described by a homogenous Markov chain and that the default of one firm may trigger a positive jump, associated with the state of Markov chain, in the default intensity of the other firm. The intensities before the default of the other firm are modeled by a two-dimensional regime-switching shot noise process with common shocks. By using the idea of “change of measure” and some closed-form formulas for the joint conditional Laplace transforms of the regime-switching shot noise processes and the integrated regime-switching shot noise processes, we derive the two-dimensional conditional and unconditional joint distributions of the default times. Based on these results, we can express the single-name credit default swap (CDS) spread, the first and second-to-default CDS spreads on two underlyings in terms of fundamental matrix solutions of linear, matrix-valued, ordinary differential equations.  相似文献   

19.
Based on the default risk effect of reinsurance company for reinsurer, this paper studies the optimal reinsurance strategy by VaR optimality criterion. In a reinsurance contract, reinsurance company will charge the number of premium to undertake part of the insurer's loss. However, if the reinsurance company's commitment exceeds its solvency, the default risk will occur. In order to avoid the default risk and minimize the total risk of the insurance company, the paper introduces Wang's premium principle to obtain the optimal reinsurance policy under VaR risk measure. Some numerical examples are given to illustrate these results.  相似文献   

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