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相似文献
 共查询到18条相似文献,搜索用时 93 毫秒
1.
金融数学的研究与进展   总被引:1,自引:0,他引:1  
投资组合选择理论、资本资产定价模型、期权定价理论是金融数学中的几个主要理论;改进和发展金融数学模型,强调对数据的获取、分析与实证研究,针对具体问题探索有效的数学方法和工具是金融数学的基本发展趋势。  相似文献   

2.
风险资产市场组合的概率分布和均值估计   总被引:1,自引:0,他引:1  
探讨CAPM中风险资产市场组合的概率分布和均值估计问题.在股票价格行为模型用维纳过程(又称布朗运动)表述的前提下,证明了CAPM中的市场组合服从加法逻辑正态分布的结论,进而给出了市场组合均值的3种估计.以此为基础进行CAPM的实证检验,才具有理论上的严密性.  相似文献   

3.
吴晓亮  刘亮 《运筹与管理》2010,19(2):109-115
基金的迅速发展使得传统的投资结构发生改变,很多投资者不再是直接持有证券,而是通过申购基金间接持有,投资者结构的改变使得传统资产定价模型的一些假设不再适用。本文正是基于此背景,研究基金投资者和基金经理之间的委托代理问题对资产价格的影响,通过理论分析得到两因素资产定价模型,并用我国A股市场的数据做了实证检验,从理论和实证两个角度都论证了投资者和基金经理之间的委托代理问题是资产定价中不可忽略的因素。  相似文献   

4.
通过对常替代弹性资本资产定价模型中投资标度问题的分析,提出了Copula贝叶斯估计方法用以获得系统风险β与投资标度比λ的联合后验分布.Copula贝叶斯估计方法针对数据非正态特征及强相关性特征而构建,采用Copula函数取代原有普通贝叶斯估计方法中的正态假设.传统贝叶斯估计方法假设了正态的似然函数,忽略了数据可能存在尖峰后尾等在金融实证数据分析中普遍存在的非正态情况.Copula贝叶斯估计算法采用半相依回归法处理数据的强相关性问题,将原有函数依照数据形式假设为非正态结构.针对来自6个工业产业24组公司数据的系统风险参数β与其对应的投资标度参数比λ进行估计,获得不同行业中系统风险参数与投资标度之间的动态关系并进行分析,为业界投资及相关研究提供有效参考建议.  相似文献   

5.
运用倒向随机微分方程数学方法 ,建立了动态资产份额定价理论模型 .这一模型是资产份额定价法的改进 .求解模型得到动态资产份额定价理论公式 ,并得出结论 :资产份额定价公式完全可以作为特例 ,以离散时间意义和在不考虑动态投资的情况下 ,由动态资产份额定价理论公式得到 .  相似文献   

6.
周亮 《运筹与管理》2021,30(8):198-204
Black-Litterman模型能够有效的解决均值-方差模型对输入(尤其是预期收益率)过于敏感的问题,从而使得其在实践中得到了广泛的应用。采用风险平价策略构造市场均衡组合,并采用基于货币周期的资产轮动收益构造主观观点组合,在将主观观点信心水平进行适当简化后,形成了改进后的Black-Litterman模型。利用我国资本市场上股票、商品和债券三种大类资产数据对改进后的Black-Litterman模型进行实证检验后发现:通过相对信心水平的调节,改进后的Black-Litterman模型能够对市场均衡组合和主观观点组合进行有效的平衡,且相对于其他资产配置组合及单种资产买入持有策略,Black-Litterman组合无论是在风险控制还是收益率上都表现的更为出色。实证结论充分说明了Black-Litterman模型的有效性,同时也从市场均衡组合、主观观点及信心水平三个方向指明了模型改进的方向。  相似文献   

7.
本文分析了企业负债经营的收益与风险 ,应用资本资产定价模型 ,给出了企业最优资本结构的数学模型 .并以实例说明其在资本结构决策中的运用  相似文献   

8.
证券投资基金的绩效评估一直是学术界研究和探讨的焦点,基于期权定价思想的绩效评估模型在前人研究的基础上,增加交易成本条件,使模型更接近现实应用,改进期权执行价格的计算过程,实证研究部分选取了国内10只具有代表性基金的数据进行实证分析,得出分析结果;并将结果与传统绩效评估方法绩效评估的结果进行比较,比较得出该方法的现实适用性;最后对几种方法结果的一致性进行检验。  相似文献   

9.
讨论了资本资产定价模型(CAPM)中两类资产组合有效前沿边界的相切关系,介绍了一些著作和教科书中对它的处理方式,事实上他们均未给出严格意义上的证明.本文对两类资产组合有效前沿边界的相切关系给出了三种较严格的证明.  相似文献   

10.
对资本资产定价模型(CAPM)的检验   总被引:7,自引:0,他引:7  
本文先将 CAPM模型由事前模型转换为可以使用历史数据的事后模型 ,然后用沪市的 17只股票对 CAPM模型进行检验 ,检验结果表明对沪市股票而言基本可以接受 CAPM模型  相似文献   

11.
金融市场的数据大多不是iid正态的,但是通常针对CAPM的Wald检验和F检验均是基于这一假设的。本文采用一种不需要iid正态假定的基于GMM方法的检验统计量,对同一原假设进行了检验,并且将结果与美国和澳大利亚股市的实证结果进行了比较。结果表明上海股市的确不满足iid正态,而且GMM统计量的检验结果和通常的检验存在差异并有可能影响到判别的结果。  相似文献   

12.
中国证券市场价值溢价实证研究   总被引:1,自引:0,他引:1  
以1995年7月—2005年12月我国证券市场深沪两市的上市公司为样本,考察了价值溢价随规模变化的规律,并检验了CAPM能否解释价值溢价以及与权益帐面市值比B/M(或规模)无关的贝塔(β)能否与股票的平均收益相补偿.实证检验发现:1)中国股市存在一定程度的价值溢价,尤其是小规模(S ize)价值股在平均收益上存在着明显的价值溢价,而大规模(S ize)价值股则不存在价值溢价现象.2)CAPM能够解释我国股市从1995年7月至2005年12月期间的价值溢价.  相似文献   

13.
Testing the validity of the conditional capital asset pricing model(CAPM) is a puzzle in the finance literatureLewellen and Nagel[14]find that the variation in betas and in the equity premium would have to be implausibly large to explain important asset-pricing anomaliesUnfortunately, they do not provide a rigorous test statisticBased on a simulation study, the method proposed in Lewellen and Nagel[14]tends to reject the null too frequently.We develop a new test procedure and derive its limiting distribution under the null hypothesis.Also, we provide a Bootstrap approach to the testing procedure to gain a good finite sample performanceBoth simulations and empirical studies show that our test is necessary for making correct inferences with the conditional CAPM.  相似文献   

14.
The standard capital asset pricing model (CAPM) is invalid if the risk-free asset ceases to exist or if the risk-free lending and borrowing rates are different. In the mean–variance (MV) framework, we have an alternative model known as zero-beta CAPM. However, in the case of mean-lower partial moment (MLPM) framework, there is no such alternative. This article addresses this issue and develops an equivalent MLPM model, which is valid for situations described above. The MV zero-beta CAPM can be seen as a special case of this model.  相似文献   

15.
In this paper, we established a Capital Asset Pricing Model (CAPM) subject to the assumption that the asset return rates obey symmetric stable Paretian distributions. This assumption seems to be closer to reality than the standard ones such as normality or finite variance. Conclusion similar to the original CAPM formula is drawn in this paper.  相似文献   

16.
CAPM模型对上海股票市场的检验   总被引:35,自引:0,他引:35  
本文就 CAPM模型对上海股票市场的有效性进行了检验 ,得出上海股票市场并不符合CAPM模型这一结论 ,并对此结论进行了分析。  相似文献   

17.
分离定理和对上海股市的CAPM实证分析   总被引:2,自引:0,他引:2  
本文简单介绍了资本性资产定价模型(CAPM),并且给出了分离定理的证明,还运用CAPM对上海股市进行了实证分析。  相似文献   

18.
本文根据投资者持有资产周期的不同,提出了基于小波多分辨率分析的多重时间标度CAPM模型,得到多重时间标度β系数。由于投资者在进行投资时更关注下行风险,本文进一步提出了基于鞅半方差与加权鞅半方差的下行β系数计算方法,并通过实证检验证明了用鞅半方差β系数与加权鞅半方差β系数来衡量系统风险较其他方法更具合理性及优越性。最后,本文将小波多分辨率分析与鞅半方差β系数及加权鞅半方差β系数结合,得到多重时间标度下的鞅半方差β系数及加权鞅半方差β系数计算方法。  相似文献   

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