| CEO年龄、公司治理与海外并购——来自我国沪深股市的经验数据(2009~2014) |
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| 引用本文： | 刘烨,曲怡霏,方磊,裴冬雪.CEO年龄、公司治理与海外并购——来自我国沪深股市的经验数据(2009~2014)[J].运筹与管理,2018,27(10):174-184. |
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| 作者姓名： | 刘烨 曲怡霏 方磊 裴冬雪 |
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| 作者单位： | 东北大学工商管理学院,辽宁 沈阳 110819 |
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| 基金项目： | 国家重点研发计划课题(2017YFB0304203-5) |
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| 摘 要： | 本研究基于高阶理论、委托代理理论和最优契约理论,运用沪深两市上市公司在2009~2014年的海外并购数据,对CEO年龄以及与CEO紧密相关的公司治理对企业海外并购决策进行了实证研究。实证结果表明:(1)CEO年龄整体上与企业海外并购决策负相关,说明年纪越大的CEO越不倾向于进行海外并购,越年轻的CEO则越倾向于实施海外并购。在年龄组Ⅰ(<=40岁)中,CEO年龄与企业海外并购决策在5%的水平上显著负相关,说明在年龄小于等于40岁的CEO中,也就是处于青年成熟期的CEO越倾向于实施海外并购;处于中年稳健期(年龄组Ⅲ,49~55岁)的CEO,随着管理经营经验的不断累积,年龄越大越倾向于实施海外并购。(2)在公司治理对海外并购决策的影响方面,股权集中度与海外并购决策正相关,股权集中程度越高就越容易进行海外并购;CEO持股比例与海外并购决策负相关,CEO持股比例越高,CEO越不会做出海外并购决策。
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| 关 键 词： | CEO年龄 公司治理 海外并购 |
| 收稿时间： | 2016-09-04 |
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